老郑说汇：加息机会较小 美元偏弱震荡

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国家商报(博客、微博)记者郑步春

目前，美国就业市场良好，但价格和制造业低迷，中国不确定，因此美联储很难下定决心加息。本周，美联储将举行一次利率会议，但迄今为止，市场无法判断它是否会加息。由于没有稳定的预期，本次会议相对容易引发外汇市场动荡。

美联储仍被纠缠在一起

美国当地时间周三和周四，美联储将举行利率会议，结果将于周四下午(北京时间周五凌晨)公布。

就目前的信息而言，约30%的市场人士认为美联储将加息，大多数人认为美联储不会暂时加息。经济学家认为，美联储加息幅度略高，约占40%，而更广泛的市场参与者认为，美联储加息幅度较小。根据联邦基金利率期货的内涵价值计算，市场认为美联储加息的几率只有28%。

最近美元指数的微弱调整表明，大多数投资者不相信美联储会在9月份加息。周一16点57分，美元指数暂时报出95.105点，为8月26日以来的最低水平。

将于周三公布的美国8月份cpi可能是美联储会议结果公布前最重要的数据。此外，周二发布的8月份工业产值和8月份零售额数据也很重要。

值得一提的是，美联储加息的预期可能只会影响会议结果公布前的趋势，而不会影响结果公布后的趋势。如果美联储提高利率，美元无疑将在短期内升值，但这种升值可能不会持续。如果美联储像大多数人猜测的那样推迟加息，美元在这种情况下不会升值。

就操作而言，投资者赚更多的钱可能是不合适的。

当心日元的变化

从周一到周二，日本央行举行了一次利率会议，市场猜测它将保持不变，但一些人怀疑它可能会增加量化宽松措施。这样做的目的一方面是为了降低日元汇率；另一方面，这是为了提振日本国内通胀。

与此同时，周一美元兑日元暂时报120.20，略低于10周移动平均线，这表明日元的整体走势近年来一直强劲，这应该不利于日本出口，更不用说人民币和马来西亚林吉特等波动因素了。

三菱UFJ摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家刘车志美表示，由于日本经济低迷以及中国人民币的波动，投资者应该在日本央行的利率会议上意识到“紧急放松政策”的风险。

如果日本央行今天宣布将扩大宽松政策，日元将大幅下跌，并引发一系列反应。虽然这是一个小概率事件，但投资者也无能为力。

根据日本昨日发布的数据，日本7月份工业产值修正值环比下降0.8%，7月份设备利用率为96.9%，均略低于初始值。

未来，当日元走势处于平衡状态时，投资者可以尝试做得更适度，而在做空.时应该更加谨慎这是因为近年来日元的累计贬值幅度非常大，所以即使他们做错了更多，他们的损失也应该是相对可控的。日元未来的压力主要来自对美联储加息的挥之不去的预期(无论美联储本周是否加息)，而日元的支持主要来自风险厌恶。

瑞士法郎疲软

最近，美元对瑞士法郎略有贬值，也就是说，瑞士法郎升值了，但瑞士法郎对欧元却一路走弱。欧元兑美元在头两周上涨了约2%，周一暂时报1.0991瑞士法郎，接近今年1月以来的最高点。

今年1月，瑞士法郎对欧元大幅升值，因为瑞士国家银行暂时放弃了有意压低瑞士法郎的努力。在此之前，瑞士国家银行将欧元对瑞士法郎的汇率设定在1.20，这意味着不允许瑞士法郎过度升值。当时，瑞士国家银行暂停了干预，部分原因是希腊债务问题导致欧元过于疲软，避险资金逃离欧元，流入瑞士法郎，这使得瑞士国家银行难以继续干预。

周四，瑞士国家银行将举行利率会议。市场认为，尽管央行目前没有任何措施，但它很可能会宣称“它已准备好在必要时进一步降低已经为负的利率。”如果SNB真的这么说，那么瑞士法郎可能会小幅下跌，但过度下跌的可能性有限。

瑞士法郎难以进一步贬值的部分原因是全球市场上强烈的避险情结；另一个原因是，即使瑞士国家银行进一步降低利率，欧洲央行也可能在此时扩大量化宽松政策，因此两者可以大致抵消。

如果美联储加息，瑞士法郎在这种情况下不会下跌太多，因为美联储加息可能会导致新兴市场混乱，最终导致避险情绪上升，而瑞士法郎将获得一些支持。