23券商8月赚73亿环降四成 山西证券逆势增长西南垫底

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本报记者张新培在上海报道，截至9月9日，已有23家上市证券公司披露了8月份的业务数据，7月份之后，其业绩较上月大幅下滑。

8月份，23家上市券商实现营业收入187.8亿元，同比下降30%；实现净利润73.5亿元，比上个月下降36%；月末净资产为8662.7亿元，仅比上个月增加6.9亿元。

市场的恶化已经成为券商业绩下滑的主要原因。随着营业额的萎缩和去杠杆化的加速，经纪业务和融资业务的收入大幅下降。ipo暂停限制了经纪投资银行业务的收入。自营业务加入救援团队后，也拖累了经纪公司的业绩。

“8月份的结果在预期之内。如果市场在9月份反弹，券商的表现可能会有所改善。不过，下半年的业绩仍将呈现大幅下滑。”北京的一位经纪研究员认为。

此外，8月份，券商的表现开始呈现两极分化。例如，太平洋(601099，股份条)(601099.sh)的营业收入排名第一，环比增长率为142.56%。而排名最后的西南证券(600369，股票栏)(600369.sh)，营业收入同比下降79.98%。

净利润方面，山西证券(002500，股吧)(002500.sz)环比增长512.05%，西南证券环比下降92.15%。

16家券商的净利润均有所下降

事实上，经纪公司的业绩在7月份开始大幅下滑。8月份，下降趋势再次延续。根据《东方财富》(300059，分享它)的统计，8月份，16家上市证券公司的收入和净利润双双下降。

跌幅最大的是西南证券。8月，西南证券营业收入9062万元，同比下降79.98%，同比下降74.91%；净利润为2347万元，同比下降92.15%，同比下降83.33%。

此外，东方证券(600958.sh)、西方证券(002673、古巴)(002673.sz)和东兴证券(601198.sh)的营业收入环比均下降50%以上。其中，东方证券环比下降78.69%；西方证券比前一个月下降了62.49%；东兴证券环比下降51.06%。

在净利润方面，东方证券、国泰君安(601211.sh)和郭进证券(600109，证券柜台)(600109.sh)等8家券商下降了50%以上。

其中，西南证券净利润下降92.15%，其次是东方证券和西方证券，分别下降78.64%和71.66%。东兴证券和国泰君安的净利润分别下降67.09%和57.33%。

“很难判断一个月内出现数据的原因，但如果数据波动性很大，我认为它可能会受到自营业务的很大影响。”北京的一位经纪研究员告诉记者。

从数据来看，8月份，券商表现开始分化。尽管大多数证券公司的业绩大幅下滑，但太平洋证券、山西证券和长江证券等7家证券公司的营业收入和净利润均有所增长。

8月，太平洋实现营业收入6558万元，比上个月增长142.56%；净利润241万元，比上个月增长101.76%。

然而，值得注意的是，在大多数券商业绩同比增长的背景下，太平洋的收入下降了35.66%，净利润下降了93.48%。

此外，山西证券实现营业收入1.8亿元，比上个月增长98.30%；实现净利润6895.9万元，比上个月增长512.05%。

长江证券收入比上个月增长44.55%，净利润增长7.15%；海通证券(600837，股吧)收入同比增长20.85%，净利润同比增长17.45%。

此外，值得注意的是，工业证券(601377，股票栏)报告收入环比增长24.04%，但净利润环比增长67.99%。

市场低迷限制了业绩

a股市场的持续低迷和恶化已经成为影响券商业绩的最大原因。

最近几个月，在a股市场低迷的情况下，经纪业务受到了很大影响。8月份，a股成交量为14670.89亿股，成交量为20.46万亿元。与7月份相比，分别下降了27.55%和27.12%。

与此同时，两家公司加快了去杠杆化。截至8月31日，融资融券余额为1.06万亿元，较7月末减少2495亿元，较上月减少26.38%。投资银行业务受到ipo停牌等因素的影响，其收益也受到很大影响。

此外，值得注意的是，8月份证券公司净资产增长率远低于净利润增长率，两者之差达到66.6亿元。

国海证券(000750，Guba)认为，大部分差异是由证券公司定向股的浮动损失造成的，未来仍存在损失释放的风险。

7月4日，21家联合券商表示，他们将投资不低于1，200亿元人民币的蓝筹ETF，其自营股票不会跌破4，500点，他们将抓住机会增持。随后，这一行动扩大到所有经纪人。

8月份，上证综指下跌12.49%，深成指下跌14.75%，沪深300指数下跌11.8%，创业板指数下跌21.4%。“过去两个月，沪深300指数(Shanghai and Shenzhen 300 Index)逐步下调，券商自营或累积巨额浮动亏损，对券商未来业绩造成了负面压力。”国海证券代表鞠鹏表示。

当经纪公司面临巨大的业绩压力时，在7月底9月初，50家经纪公司以其净资产的20%增持了蓝筹交易所交易基金。

然而，西南证券研究员周立前表示，他对2015年券商利润增速并不悲观，但考虑到市场的重大变化，预计下半年利润下滑将是一个高概率事件。

“根据我们的最新计算，在中性假设下(上交所3600点，下半年两市日均成交量为7000亿元)，预计2015年上市券商将实现109%的增长。即使在悲观的假设下(上交所3000点，下半年日均成交量为5000亿元)，上市券商仍将有41%的利润增长率。”周立倩说道。

上述北京券商研究员认为，券商板块的整体估值已经很低，并长期保持乐观。“券商板块仍在左侧，市场稳定后可能会出现阶段性反弹机会。去杠杆化即将结束，但重建市场信心和机制需要时间。”