央行昨开展1400亿SLO “双降”后仍需微调流动性

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《国家商报》(博客、微博)记者万敏

昨日(8月26日)，shibor隔夜和7天利率双双下跌，7天利率下跌16.4个基点。同时，中长期品种利率仍在上升，一个月期利率上升9.3个基点，至2.951%。

昨日，央行宣布通过利率竞价的方式推出了1400亿元人民币的短期流动性调整工具(slo)，加权平均中标利率为2.3%。“一个月后，即9月底将接近月底，银行资金仍将面临一定的紧张，而RRR降息的真正实施将在9月6日。在此之前(9月底)，央行仍需要微调货币市场的流动性。稳定的情绪。”一位来自商业银行资本部的人士告诉《国家商报》记者。

此外，昨日有报道称，央行本周询问了一些银行，或再次通过中期贷款工具(mlf)向市场注入资金。

外汇储备预计将继续萎缩

由于人民币贬值预期依然存在，机构普遍预计8月份外汇持有量下降幅度将更大，外汇持有量下降将导致国内流动性收缩或引发准备金率后续调整。

证券宏观分析师杜告诉记者，每月5日是存款准备金返还日，自9月6日以来存款准备金率已经下调，这表明央行有意识地控制了政策节奏，在一天之内分别宣布了两次降息和降息，这应该是出于国内市场的整体考虑。

招商证券(600999，Guba)宏观研究部主任谢认为，7月份中国央行外汇账户减少了3080亿元，8月份可能会减少更多，导致基础货币被动退出。8月，央行通过各种方式释放了3500多亿元人民币的净流动性，RRR减息释放的中长期资金接近7000亿元人民币，显示了央行维持货币市场利率稳定的决心和能力。

虽然央行以前使用过反向回购、mlf等工具来调整流动性，但这些中短期工具在期限、资本成本和市场预期调整方面与RRR减息有很大不同，不能替代RRR减息，更适合作为流动性微调工具。

根据上述银行家的说法，从第三季度开始的7月份的经济数据再次恶化，货币和金融数据由于以前对证券公司的金融支持而被扭曲。外部市场仍然动荡，市场紧张局势没有完全消散。相反，对股市和经济下滑的担忧加剧，预计央行未来将更加谨慎。

自8月份以来，中央银行通过反向回购业务积累了5650亿元人民币的流动性，通过中央国库现金管理的商业银行定期存款业务积累了600亿元人民币的流动性。

央行相关负责人8月25日表示，下一步央行将继续密切关注流动性变化，综合运用各种工具组合，合理调整流动性，保持流动性合理充裕和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳适度增长，促进经济平稳健康发展。

RRR仍有望下调

当中国人民银行及时采取行动时，国际市场的紧张局势有所缓解。8月25日，美元指数起初上涨了1%，收盘时上涨了0.76%，尽管在尾盘有所回落。

然而，目前全球市场仍不稳定，大多数机构认为市场仍将波动。

兴业银行中国经济学家姚炜在接受《国家商报》采访时表示，汇率稳定战对国内流动性产生了显著的收紧效应。中国人民银行应该决定是否坚持战争。如果我们想实现货币稳定，只有两种方法:开放外汇流通或禁止外汇流通。目前，随着资本账户的进一步自由化，后者越来越难以实施。因此，中国人民银行只能在完全自由化之前出售外汇储备。“我们预测，假设中国人民银行降低官方外汇储备的限额，到今年年底，美元对人民币的汇率将达到6.8。在这种情况下，存款准备金率预计将继续下调50个基点。”姚炜表示，第三季度，货币和财政政策还将承担更多稳定增长的任务。

根据巴克莱资本(Barclays Capital)的报告，中国经济增长的下行风险仍在继续，预计宏观政策将适度宽松。由于中国经济继续面临一些行业产能过剩、住房市场供应过剩和外部需求不确定等问题，预计经济增长的风险将持续到2016年。