郑眼看盘：无视降准预期 A股大跌

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国家商报(博客、微博)记者郑步春

a股上周大幅下跌，上证综指本周下跌11.54%，至3507.74点，而其他股指跌幅几乎相同。上周，国际股市和大宗商品走势也非常黯淡，市场环境明显不利于a股。

在两周前人民币连续三天贬值的刺激下，尽管近一周多来美元持续走软，但许多新兴市场货币都出现了贬值，秩序相当混乱，这无疑进一步加剧了全球投资者的焦虑。

上周的财新中国采购经理人指数令人沮丧，这让担心人民币贬值的投资者更加担心。然而，上周，当经济指标极其糟糕时，人民币突然开始升值。然而，脱离经济指标的趋势实际上对投资者来说并不令人信服，因此在岸和离岸人民币市场的贬值预期持续了一段时间。

如果中国未来继续保持人民币的稳定，其他新兴市场可能不会升值，它们可能仍会竞相让本国货币贬值。笔者认为，管理层应该对此有一个清晰的认识:如果人民币持续升值，那么中国相对于这些国家的出口竞争力将进一步受损，而对外贸易的受损将反过来增加空制造人民币的理由，因此我们将越来越难以维持币值的稳定。

贬值预期将减少中国的外汇账户，从而导致RRR预期的减少。最近，这样的期待无疑是“在空".之前”然而，作者认为，这种被动和被迫的RRR还原实际上是不好的。许多主要力量可能很清楚这一点，但他们可能不会说，即使是一些主要力量也会在降低标准的幌子下吊起投资者的胃口，但他们会秘密减持。我敢说，下调空存款准备金率的强烈预期可能是一些投资者上周陷入困境的重要原因之一。

目前，能够稳定市场的唯一力量只能是“国家队”支持的资金，其他支持因素都很脆弱。虽然国家已经承诺了未来的支持前提，没有量化标准，但这只是一个非定性的描述，所以投资者一般很难预测何时"国家队"将再次采取支持。

由于后援难以预测，在绝望中，一般投资者只能在控制仓位的前提下被动等待。短期而言，投资者可以先看看管理层是否会在3373点至3500点之间抛售上证综指。