大股东承诺兑现20天倒计时天山股份引中材系改革预期

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国有企业改革

国有企业改革框架方案的出台，使得a股投资者对国有企业改革的预期迅速升温，并带动相关概念股飙升。我们派了三位记者从中央企业改革、地方国有企业改革、国有企业改革三个维度进行报道，以还原国企改革下相关上市公司和概念股的火爆景象。

引导阅读

再过20天，中材集团有限公司(以下简称中材集团)5年前“解决水泥行业横向竞争”的承诺即将到期，集团旗下8家上市公司的改革预期突然提高。

我们的记者韩勋从上海报道

再过20天，中材集团有限公司(以下简称中材集团)5年前“解决水泥行业横向竞争”的承诺即将到期，集团旗下8家上市公司的改革预期突然提高。

8月15日，中材集团子公司天山股份有限公司(000877，股票代码)(000877.sz)发布了2015年半年度报告。报告期内，实现营业收入21.09亿元，同比下降27.61%；上市公司股东应占净利润为-2.54亿元，同比下降1221.29%。

如此巨大的损失增加了投资者对天山股份改革和重组的预期。此外，随着承诺期的临近，如何解决中材集团旗下上市公司的横向竞争问题已成为市场关注的焦点。

同行业的激烈竞争

天山集团2015年半年度报告显示，其主营业务为水泥制造，在中材集团旗下的8家上市公司中，除天山外，还有5家公司，分别是宁夏建材(600449股)、祁连山(600720股)、郭彤股份。(002205.sz)、中材国际(600970、古巴)(600970.sh)和中材股份有限公司(01893.hk)也有水泥生产业务，横向竞争明显。

为了解决这个问题，中材五年前做出了承诺。

根据天山股份有限公司2015年半年度报告，2010年9月7日，中材集团承诺“五年内逐步梳理水泥业务，将水泥业务融入发展平台，彻底解决水泥业务的横向竞争。”

对于具体承诺期，天山股份有限公司半年度报告显示“将于2015年9月7日到期”，这意味着距离“解决横向竞争”还有20天左右。

8月17日，天山证券部一位人士向《21世纪经济报道》表示，这一承诺是中材集团做出的。“这不是我们上市公司的承诺。至于中材集团何时能够履行这一承诺，我们不得而知。”

事实上，为了解决横向竞争，国务院国有资产监督管理委员会和中国证监会于2013年8月联合发布了《关于促进国有股东和受控上市公司解决横向竞争、规范关联交易的指导意见》。第二条明确指出:“要综合运用资产重组、股权置换、业务调整等多种方式，将横向竞争的业务逐步整合到同一个平台上，促进产业集中度和专业化水平的提高。”

《指导意见》中也明确指出“国有股东及其控制的上市公司应切实履行承诺，定期向市场公布承诺进展情况”，但中材集团尚未发布明确的解决方案和时间表。

郭进证券(600109，Guba)研究员李丽凤认为，如果中材集团旗下的上市公司不可避免地存在横向竞争，将导致同一集团下的恶性竞争。

改革势在必行

随着顶层设计方案的最终推出，改革进入深化阶段，中材集团水泥业务的横向竞争很可能会随着国有企业的改革而得到解决。

根据国家统计局的数据，2014年全国水泥产量为24.8亿吨，同比增长1.8%，为1990年以来的最低水平。根据郭进证券的研究报告，“中材集团的水泥竞争已经纳入集团国企改革工作组的讨论，后续行动值得期待。”

根据最新信息，截至2015年3月31日，中材集团总资产为1183.62亿元，净资产(含少数股东权益)为356.24亿元；2015年1-3月，营业收入138.28亿元，净利润-3.93亿元。

随着经营收入和利润损失的增加，中材集团的改革势在必行。今年7月20日，中材集团召开了2015年生产经营工作会议。下半年，中材集团董事长刘志江明确提出“深化改革，努力实现四个突破”。

《21世纪经济报道》记者注意到，今年1月，刘志江在中材集团2015年工作会议上提出“2015年是集团深化改革创新的一年”，并提出“要稳定、规范、有序推进混合所有制改革，加强内部资源整合和调整”。

值得注意的是，中材能源(603126，股份It)今年5月28日宣布，中材集团承诺“不会计划重大资产重组、股票发行、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项”，这意味着在8月28日之后，中材集团可能会实施上述重大事项，而此时正是时候

追求“中材系”改革的预期已经在二级市场得到体现。8月17日，除中材科技停牌(002080，参股)外，中材部8家公司全部上涨，其中天山股份、宁夏建材、祁连山均有涨停。这三家公司也是中材集团水泥业务整合最有可能的目标；其次，郭彤股价单日上涨8.52%，收于31.96元，中材节能上涨7.49%，中材国际上涨3.23%，港股中材股份单日上涨4.46%，收于2.11港元。

“这显然受到了券商研究报告的影响，但中材集团的资产重组势在必行。”上海的一位基金经理告诉《21世纪经济报道》，五矿集团已承诺在2015年12月26日之前向中国钨高技术(000657，分享)注入高质量的钨资源。“中国钨业高科技于8月5日停牌，这意味着五矿正计划与上市公司进行重大交易。在国有企业改革顶层设计方案出台的背景下，中央企业内部资产整合也将进入加速期。五矿集团的整合将为中材集团提供示范作用。”

不过，他也谨慎表示，不排除中材集团推迟解决横向竞争的可能性。

《指导意见》指出，“如因政策调整、市场变化等客观原因，确实无法履行或需要调整的，应事先向市场说明，充分披露需要调整或不履行承诺的原因，并提出相应的处置措施。”

“目前，国有企业的改革大致分为三个方向，一个是职业经理人制度和员工持股计划，另一个是资产证券化，涉及集团资产注入和集团整体上市预期，第三个是行业整合，而在这个过程中。引进战略投资者，SASAC的持股比例进一步降低。”上述基金经理认为，这三个方向将在中材集团未来的国有企业改革中分别体现出来。

中材集团能否通过资产并购最终解决下属水泥企业之间的横向竞争？一切都有待观察。