贴水降低加仓意愿

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然而，自6月底以来，所有期货合约都继续打折，这使得对冲基金难以在短期内运作。据了解，负基差不利于套期保值产品的延伸和加仓操作。目前，公共基金中的许多对冲产品基本上保持低位，等待适当的时机增加头寸。

对此，博道投资合伙人、量化高级投资经理何分析，目前市场正处于重建阶段。最近，市场中性策略的操作出现了一些新的困难，主要表现在:一是股指期货继续大幅折价，基差波动较大。；第二，救援阶段存在非市场力量，这在一定程度上影响了模型的运行；第三，最近，交易所相继出台限制高频交易的措施，在一定程度上影响了市场流动性。

在不适合增加头寸的情况下，对冲产品购买规模的增加也会在一定程度上稀释收益。然而，近期股指期货的大幅折价已经发生了变化，且折价逐渐呈现出收窄的趋势。一些基金经理认为，在这种情况下，他们可以开始逐步增加头寸。

一位私募股权基金经理表示，大多数基金经理更加谨慎，选择保持头寸不变，等待适当的时机增持头寸。也有基金经理认为，期货指数折价可能会成为未来的常态。如果每个月可以提取2%-3%的阿尔法，那么1%左右的基差风险仍然在可控范围内，所以有些仓位会略有增加。值得注意的是，目前的市场形势更适合从沪深300指数中提取阿尔法，很难使用沪深500期货来对冲中小盘股产品。

数据显示，在8月13日收盘时，沪深300指数的主合约if1508被贴现59.86点，高于前一天；上交所50指数主合约ih1508的贴现率从前一天的13.13点上升至27.58点，贴现率再次上升。然而，沪深500指数的主要合约ic1508从前一天的254.14点收窄至188.63点。