人民币再跌千点 系释放压力而非“跳水”

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继8月11日人民币中间价贬值近2%后，昨日(8月12日)，人民币中间价再次贬值近1.6%，人民币兑美元中间价报6.3306，较前一日低1008个基点。值得注意的是，这个中间价基本上是根据前一天的收盘价确定的。对此，国外媒体称，“中国人民银行信守中等价格的承诺”。

◎每个记者万敏

继8月11日人民币中间价贬值近2%后，昨日(8月12日)，人民币中间价再次贬值近1.6%，人民币兑美元中间价报6.3306，较前一日低1008个基点。值得注意的是，这个中间价基本上是根据前一天的收盘价确定的。对此，国外媒体称，“中国人民银行信守中等价格的承诺”。

在现货价格方面，截至昨日收盘，美元对人民币的交易价格为6.3870，较前一天的收盘价6.3231(1.01%)低639个基点。另一方面，离岸人民币市场表现不佳。中间价公布后，离岸人民币兑美元汇率上午14: 35下跌约2.8%，离岸人民币兑美元汇率下跌扩大至3.14%至6.5839，之后跌幅略有收窄。

面对连续下跌，专家表示，这是“释放前期积累的贬值压力”，因为人民币汇率长期被高估，偏离市场预期。因此，小幅贬值有利于回归均衡汇率，促进出口，这既不是“跳水”，也不是“货币战争”。

稳定市场预期是关键

如果11日的中间价调整可以被视为“一次性”操作，那么12日的中间价调整将挑战市场的敏感神经。

央行发言人12日表示，由于外汇市场日内波动，如果前一天的收盘汇率与前一天的中间价相比发生较大变化，当天人民币汇率的中间价将有一定程度的变化。8月11日，银行间外汇市场收盘汇率为6.3231元，比8月11日6.2298元的中间价低1.5%。这是做市商在8月12日提供人民币汇率中间价的重要参考。同时，做市商也会综合考虑外汇供求因素和主要国际货币的汇率变化，形成最终报价。“可以看出，在有管理的浮动汇率制度下，人民币汇率中间价的波动是正常的，这不仅是中间价市场化程度提高的体现，也反映了市场供求在汇率形成中的决定性作用。当然，完善人民币汇率中间价的报价后，做市商需要一定的时间来报价和探索市场交易，寻求外汇市场的供需平衡点，这可能会暂时加大人民币汇率中间价的波动。经过一个短时间的磨合，外汇市场当天的汇率波动以及由此产生的人民币汇率中间价的变化将逐渐变得合理和稳定。”央行发言人表示。

招商证券研究发展中心宏观研究部主任谢在昨日下午举行的人民币汇率电话会议上表示，央行周二宣布，在设定人民币交易日中间价时，将更多参考前一天的收盘价，这意味着管理层通过人为调控改变了稳定汇率的行为，但作为市场参与者， 它和市场玩了一个游戏来影响供求，尤其是收盘价来影响第二天的中间价。 他认为，该政策在实施初期可能会经历一个磨合阶段，市场的不确定性将非常大，这需要一些时间来消化。

据国外媒体报道，12日，央行通过银行准入干预人民币对美元在岸市场汇率，干预的目的是避免人民币对美元过度贬值，而不是防止人民币贬值。该报援引消息人士的话说，央行干预汇价至1美元兑6.43元人民币附近。然而，这一消息尚未得到央行的证实。

一位券商分析师表示:“从近期人民币兑美元的交易来看，干预迹象显而易见。”央行不可能完全放弃对汇率的控制。主动贬值是一回事，但不受控制的恐慌暴跌是不可接受的，这将对中国产生非常不利的影响。

在市场参与者看来，这也使得“如何稳定市场预期，避免贬值预期自我实现”成为关键。

行业:RRR切割就在眼前

尽管央行声称这是一项汇率定价市场化的改革措施，但没有人会相信央行会彻底放弃人民币汇率管理。因此，在12日的中间价调整后，最大的问题将集中在人民币是否会继续贬值以及贬值多少？

目前，市场普遍预期人民币将在年内贬值约3%~5%。央行发言人表示，从国际国内经济金融形势来看，人民币汇率持续贬值是没有根据的。此后，央行列举了国内和国际经济金融等五个原因来证实这一观点。

澳新银行大中华区首席经济学家刘立刚在周三(8月12日)的最新报告中指出，在央行推出的灵活的人民币汇率机制下，中国企业面临的外汇风险也将上升。由于美联储即将加息，持有大量美国债务的中国企业需要对冲利率风险。中国需要尽快发展活跃的衍生金融产品市场，以帮助企业规避外汇和利率风险。

此外，刘立刚认为，中国人民银行再次减持RRR已近在咫尺。他预计，“中国人民银行将在第三季度将基准利率下调50个基点，然后再下调25个基点，第四季度可能再次下调。”刘立刚认为，“更加灵活的汇率形成机制将使央行宽松的货币政策不再受汇率的约束。”今后，人民币汇率的浮动幅度可能扩大到3%至5%，甚至可能取消。”

他认为，如果人民币汇率真的指的是一篮子货币，那么未来空.的人民币仍将大幅贬值