反弹未稳信心不足 融资盘遇跌即逃

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张静怡

踩在强烈危机警戒线上的最低融资板块，显然对暴跌的市场有挥之不去的恐惧。周一，股指再次大幅下跌，单日净流出超过270亿元，接近上周累计的288亿元净流入。

“别太紧张。在这种冲击下，融资盘净流出主要是主动偿还，融资余额的调整幅度在正常范围内。”一家大型经纪行业的分析师表示，周一仍有超过1000亿英镑的融资购买，这表明融资并非恐慌性抛售，但信心仍然不足。

调整时逃生

自7月6日以来，市场持续大幅下跌，融资融券余额降至1.4万亿元。然而，在最近连续六年的上证综指中，两家公司之间的平衡出现了短期的轻微反弹。

风能信息统计显示，7月16日，两家公司之间的余额达到了1.421万亿的阶段低点。随后，上证综指连续六个交易日上涨，两家公司之间的余额也出现上行波动。截至24日，两家公司的余额已达1.458万亿元。两市融资余额也从16日的1.419万亿元增加到1.454万亿元，增加350亿元。上周，累计融资净流入为288.27亿元。

行业和具体目标数据也显示出融资购买热情的复苏。统计显示，21个行业在风力的第二产业分类显示，上周融资净流入，增加了14个行业与前一周相比。有九个行业的净流入超过10亿元，即资本货物，软件和服务，材料，技术硬件和设备，能源，运输，公用事业，房地产，生物制药和生命科学。其中，排名第一的资本品类净购买量达到85.85亿元。

与此同时，上周有533个融资购买净流入的财务目标，占总财务目标的60%，与上周的357个相比，也增加了176个。中冶(601618，股份)上周在这两个城市的净购买量最高，达到12.32亿元；苏宁尚云(002024，股份)紧随其后，净购买额为9.64亿元。海航空(600221，分享它)、平安、中铁、湘电(600416，分享它)、中海油工程(600583，分享它)、中航光电(002179，分享它)、中国水务

然而，7月27日星期一，日本市场再次大幅下跌，跌幅超出市场预期。上证综指连续下跌3900点和3800点，最终收于3725点；单日下跌345点，达到8.48%，也是八年来单日最大跌幅。

在暴跌之下，融资盘立即加速了它的飞行。27日，两家公司的余额降至1.43万亿元，比上个月减少278亿元，降幅为1.91%。另一方面，融资净流出为274.94亿元。这是自7月8日市场持续暴跌以来的最高单日资金净流出。7月9日和15日，融资净流出分别为181亿元和190亿元。

就行业而言，只有消费服务、医疗设备和服务两个行业获得了净融资购买，净购买额均超过1亿元。216个目标获得了净融资购买，占两个目标总额的24%。光明乳业(600597，分享)、光明传媒(300251，分享)和潍柴动力获得超过2亿元的净融资购买，排名前三。

信心仍然不足

市场对融资板块指数大幅下跌造成的挫伤记忆犹新。

今年6月19日，上证综指下跌了307点，跌幅为6.42%。当天，虽然只有55.5亿元的少量净流出，但却开始了“14天连败”，两家公司的融资余额也从最高点2.27万亿元下降到1.44万亿元。与此同时，市场迅速去杠杆化，恐慌情绪蔓延，这进一步加剧了指数的下跌趋势。

在7月6日至8日的三天时间里，1000股的涨停出现了全面下跌；融资板块也连续逃了1000多亿元，敲响了融资板块大而强的警钟。但随后，市场停止下跌并向上振荡，两家公司之间的差额停止下跌，并连续三周保持在1.4万亿元的规模。

“现在平仓还为时过早，跌停板不会引发融资危机。从昨日股指的大幅下跌来看，这种融资净流出不值得恐慌。”

面对大地震影响下市场对融资的担忧，上述券商分析师表示，周一融资净流出主要是主动还款增加所致；7月初市场暴跌，并发融资持平后，上市融资的杠杆率大多小于1∶1，指数波动引起的大规模清算风险可能不大。

兴业证券(601377，股票)策略师张益东也预测，本月初的暴跌将提高券商和投资者对这两项金融业务风险控制的认识。两家金融公司在流通市值上的当期余额相对合理；两家公司之间的平衡在短期内将保持稳定或略有增加，上升势头不足，下行压力不大。它还预测，1.5万亿元人民币或两个行业之间的短期平衡将是正常的。

“现在还很难说两家公司未来的正常状态。融资购买的波动与指数正相关。如果市场表现良好，融资将会增加。”上述券商分析师还表示，数据显示，周一融资买入仍超过1000亿元，7月7日和8日暴跌时，融资买入分别为904亿元和560亿元；这表明融资方面没有恐慌，但信心确实不足。未来，融资市场仍将随市场调整而波动，但真正的反弹取决于市场情绪和信心的恢复。