股票质押拉响爆仓警报 顾地科技大股东首当其冲？

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《国家商报》(博客、微博)记者曾健

目前，股票质押业务的风险暴露概率正在上升；面对市场的下跌，在第二季度高水平质押股票的股东现在如履薄冰。其中上市公司的股东将成为“自我表达”的第一例股权质押爆炸，也成为市场关注的焦点。

此前，华仁药业(300110，股栏)(300110，前一交易日收盘价10.67元)宣布，公司大股东华仁世纪集团质押的7240万股股份已达到融资警戒线，华仁世纪集团一度成为最有可能爆仓的大股东。但是，古蒂科技的大股东(002694，股票吗)(002694，前一个收盘价为8.76元)有一个从后面来的趋势。

将面临部分股权清算

8月底，古蒂科技宣布，8月27日，公司收到控股股东广东古蒂的通知，向海通证券(600837)质押的8399.14万股股份中，部分股份已接近清算线。基于上述事项，根据《深圳证券交易所上市规则》的相关规定，为避免公司股价出现异常波动，公司股票于8月28日开市后暂停交易。

古蒂科技今日(九月八日)宣布，在停牌期间，公司董事会已敦促相关股东降低融资风险，保持股权稳定，相关股东表示正积极与海通证券就股权质押相关事宜进行磋商，以确保股份顺利交割。该公司的股票将于9月8日恢复交易。

数据显示，截至目前，广东古蒂共持有古蒂科技股份1.42亿股，质押率为99.95%。警戒线区间为7~13元，清算线区间为6~12元。其中，广东古蒂向海通证券质押的83，991，400股股份中，部分已接近清算线，上述股权质押未获得融资且杠杆化程度较高。

记者注意到，一般来说，股东应对质押爆炸风险的方法是增加股票质押。然而，由于广东古蒂的质押率较高，几乎没有可用于补充质押的存货。根据看守技术，广东古蒂担心其部分股票将被清算。

事实上，在此之前，华仁药业的控股股东是最有可能率先平仓的股东。8月27日，华仁药业宣布，公司控股股东华仁世纪集团持有公司2.8亿股，质押2.59亿股，质押率为92.57%。其中，华仁世纪集团向齐鲁证券质押的7240万股已触及融资警戒线。然而，华仁药业在同一天宣布暂停交易和重组，这暂时缓解了大股东的风险。

经纪人认为质押风险仍然可控

据统计，近150亿股质押股票已跌破理论清算线，市值达数千亿元。市场担心，如果指数继续下跌，将会有股票继续受到质押的影响，这将导致一个负周期。

记者注意到，总体而言，券商对此仍持乐观态度。

根据CICC 8月31日发布的研究报告，截至目前，股票质押存量为2.7万亿元，其中2015年净增1.4万亿元。它认为股票质押的风险很难对金融体系形成重大影响。即使假设出质人未及时平仓或催促出质人平仓，估计质押物的潜在浮动损失仅为45亿元左右(占融资总额的0.4%)。其中，银行因质押损失10亿元，占去年银行业净利息收入的0.03%；同时，质押方的清算将对二级市场和个股产生流动性压力。预计清算线以下(假设140%)股权质押的市场价值约为1830亿元。另外1210亿元在警戒线和清算线之间。但是，在他看来，大多数质权人会选择解除质押或平仓的方式来解除股权质押的风险，平仓的实际压力可能不大。

此外，华泰证券(601688，股份旗下)认为，在极端压力测试下，股权质押预警的市场价值仍然可控；此外，与“3373点”时期的下降阶段相比，目前市场流动性风险已经大大降低，经纪业务部门目前没有实施强平政策。它判定股权质押业务对股票市场基金和银行或证券公司自有资金的安全性不构成重大系统性风险。