7月A股下跌中结构分化 金融地产估值跌破10倍

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7月份，a股市场上下波动，沪深两市主要股指全线下跌。上证综指创下了过去6年来最大单月跌幅。此次下跌后，市场整体估值水平大幅下降，金融房地产行业最低滚动市盈率不到10倍。虽然行业和学科指标也全面下降，但下降的幅度有明显的差异。畜牧业和军事工业指数相对抗跌，能源、煤炭和有色金属指数均下跌20%以上。

金融房地产估价不到10倍

根据中国证券指数股份有限公司和上海证券报联合发布的《中国证券指数7月月报》(全文见[16])，7月份各主要指数均出现下跌，沪深300、沪深500、沪深1000和沪深全志指数全月跌幅均超过13%，其中小盘股指数沪深1000下跌18.96%，排名第一。然而，7月份创业板市场指数和中小板指数分别下跌11.15%和9.71%，跌幅较6月份收窄。

7月份，该指数略有下降。沪深500指数和沪深300指数的月度跌幅分别为13.24%和14.67%。小盘股指数CSI 1000和CSI全指数分别下跌18.96%和15.61%。

7月份，沪深300指数下跌14.67%，日均成交量为5290亿元，较上月缩水23%。7月末，沪深300指数滚动市盈率为14.72倍，低于6月末17.42倍的水平。

十个一级行业指数全线下跌。电信业务和医疗卫生行业指数降幅最小，分别为4.89%和5.86%，能源、原材料和公用事业行业指数降幅较大，分别为18.6%、16.68%和16.42%。

7月底，沪深300指数的滚动市盈率为14.72倍，市盈率为2.15倍。与6月末相比，各行业滚动市盈率和市盈率均有所下降，其中信息技术行业滚动市盈率和市盈率分别大幅下降至56倍和6.2倍。金融房地产行业的估值水平最低，其滚动市盈率不到10倍至9.5倍，市盈率为1.60倍。

行业和主题指数在下降

主题和行业指数均以下跌告终。CSI畜牧业、CsI医药、CSI 300电信、房地产、军事工业指数和CSI 300医药指数略有下降，分别为2.2%、2.7%、4.9%、5%、5.4%和5.9%。

能源、煤炭、有色金属等指数跌幅居前。380能源，煤炭和其他权利，CSI有色金属，1000能源，1000公用事业，300有色金属，煤炭指数大幅下降25.9%，24.6%，23.3%，23.2%，23%和22.7%。

7月份，沪深两市的风格指数均下跌超过10%，其中沪深500风格指数小幅下跌，沪深500成长型和价值型指数分别下跌11.07%和13.36%。上证380指数大幅下跌，380的成长量和价值指数分别下跌15.99%和16.16%。

在市场整体下滑的情况下，股利指数不能独善其身。7月份，只有私营企业的股息指数下降到10%以内。

7月，资本结构性回归，债务指数加速。在债券指数方面，7月份沪深综合债券指数上涨1.06%，沪深总债券指数上涨1.22%。