A股再现大幅反弹 短期仍将区间震荡

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随着国家队的重新启动，沪深股指周二再次大幅反弹。两个股指都上涨了3%以上，创业板指数反弹了6.12%。这两个城市多达600只股票在每日涨停时收盘。然而，市场总成交量仅为9064亿元，仍处于较低水平，难以打破a股市场“上下”的短期格局，区间波动仍将是未来市场最有可能的趋势。

从周二全天的市场走势来看，股指在早盘窄幅震荡后上涨，下午开始上涨。上证综指最终收于3756.54点，上涨133.63点，涨幅3.69%，成交量为4640亿元；深证成指收于12711.56点，上涨549.98点，涨幅4.52%，成交额4424亿元；创业板指数收于2546.16点，上涨146.89点，涨幅6.12%，成交额1112亿元。两市资本净流入总额为423亿元。

就目前的市场趋势而言，“上下”的格局可能难以打破。一方面，流入股市的增量资本减少，市场成交量萎缩，使得股指难以突破4500点的市场高点，而国家队的救市行动使得3373点的政策底部难以跌破。股指在短期内波动在上述范围内是必然趋势，尽管一些有业绩支撑的股票仍有可能脱离独立市场。

渤海证券(Bohai Securities)分析师宋益伟认为，目前a股处于抛售压力和政府救市的局面。单纯从市场因素来看，技术压力明显，日波幅大，投资者情绪极不稳定，不利于市场的稳定和改善。从国家救助的角度来看，当市场下行压力加大、抛售风险逼近时，国家队会采取行动维持稳定，这也给了市场一定的喘息空间。然而，总的来说，市场的盈利效果是有限的，市场和国家队之间的博弈加剧了。在投资建议方面，延续了上周市场变化后的观点，建议投资者不要在市场不确定时盲目增仓，在指数稳定、市场波动性下降前控制仓位，趋势明朗后再操作。

中信证券(CITIC Securities)策略师安微认为，与其他主流经济体相比，美国经济仍明显强劲，货币紧缩步伐放缓的延迟可能仍是全球经济可能下行趋势带来的输入性通缩，但无论如何，美国收紧货币政策的渠道是确定的。即使全球经济在第三和第四季度再次下滑，避险需求仍令美元走强，从流动性逻辑来看，美元仍是一层利润空。目前，“滞胀式”和“通缩式”的摇摆，加上全球主流资产的地位，将在配置上形成垃圾时间。

对中国来说，它也处于这样的两难境地。尽管已有迹象显示，中国经济在5月至6月期间已显示出稳定迹象，但最近的pmi数据显示，需求和生产再次大幅恶化:采购方面再次回落，中断了上半年的供应。库存趋势；生产方面也出现了倒退；在需求方面，产品库存和订单也有所下降；6月和7月的股市崩盘显然加剧了本已脆弱的实体经济。在这种背景下，对中国而言，下半年的政策目标应该收缩，重点应该放在防范风险和稳定增长上。在这种背景下，对于a股而言，在改革逻辑明显修复之前，市场情绪应该保持谨慎。