新三板市场破位下跌临危 企业抱团护盘

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7月7日，国内资本市场充满悲伤，但新三板遭受的打击最大。

同一天，三板市场指数下跌12.15%，从4月7日的最高点2673.17点跌至7月7日的收盘点1221.29点，跌幅为54.32%。在过去的7个交易日里，该指数下跌了467点，跌幅为27%。

"新三板的估价系统正面临崩溃."上海一家私募股权基金的投资经理表示。

我们的记者常亮从上海报道

7月7日，国内资本市场充满悲伤，但新三板遭受的打击最大。

由于新三板没有涨跌限制，代表新三板全市场流动性最好、市值最大的198只股票的造市指数(899002)当天暴跌12.15%，最大单日跌幅超过20%。新三板造市指数从4月7日的最高点2673.17点下降到7月7日的收盘点1221.29点，下降54.32%。

事实上，随着主板市场的崩溃，新三板造市指数在不到14个交易日内下跌了579点，跌幅达32%，在7个交易日内下跌了467点，跌幅达27%。

"新三板的估价系统正面临崩溃."上海一家私募股权基金的投资经理表示。

全面销售

与a股市场去杠杆化造成的负反馈局面不同，从4月7日开始，三板市场持续降温，在主板市场大幅下挫之前，三板市场早已进入寒冬。自6月初以来，新三板市场整体日成交量开始回升至不到10亿元，并于6月中旬开始下降至约6亿元。造市指数也接近1800点的历史低点，打破了这一支撑水平，并持续下跌至1600点。

自a股市场开始崩盘以来，新三板市场并未首当其冲，而是小幅下跌。然而，在过去的四个交易日里，三板市场开始了前所未有的加速跳水。

以最糟糕的7月7日为例，新三板领先股指中海阳(430065)下跌16.11%，红豆杉(430383)下跌29.78%，威门药业(430369)下跌30%，任慧生物(830931)下跌40.24%，新视野(43031)

“我最害怕的是醒来时发现股价已经跌了很多。”浙江一家新三板企业的董事长金曜(化名)告诉《21世纪经济报道》。

“最让我们感到愤怒的是，我们在月底拿到了股东名册，发现一些前期低价买入固定股票的做市商最近‘反水’，疯狂抛售我们的股票，但几乎没有回购股票，导致股价暴跌。”这个人说，“他们还有一点责任感吗？你完成价值发现的功能了吗？”

根据有据可查的做市商成本，11家新三板做市商的二级市场价格已经低于做市商的成本价。现货银橙传媒(830999)存货成本为25元，目前为24.71元；绿岸网(430229)的库存成本价为19.26元，目前为19.09元。

从二级市场的投资者结构来看，《21世纪经济报道》记者从几家新成立的三板企业了解到，散户投资者早在最近三个月的下跌中就已经被大规模淘汰，这种大跳水主要是为了参与固定收益机构和高净值个人的出售。

“自6月底以来，我身边的高净值投资者一直在计划是否要砍掉新三板的头寸。他们的看法非常悲观，认为造市指数将跌至1000点。”上海新三板的投资者刘清表示:“他们最近几天在航运方面非常活跃。事实上，许多高净值投资者原本是券商的融资客户。新三板市场的资金流与主板整合，失去了它。”

从“跌破固定价格涨幅”到“跌破造市成本价”，新三板只用了不到两个月的时间，二级市场的迅速降温不仅让二级投资者感到寒心。

“如果情况没有改善，我认为新三板的融资功能将分阶段大幅降低。”上海一家新三板企业的秘书长告诉记者，“许多新三板企业已经暂停了固定收益计划，并担心受到过度压抑。”

企业集群支持

“我认为新三板和创业板的区别在于，很多高质量企业的成长是坚实的，未来是可以预期的，并没有透支。”上海私人股本投资经理李翀表示:“最近公布的一些业绩预测已经解释了这一点。”

根据2014年年报，新三板市场整体表现相当乐观，2318家公司总收入达到3184.57亿元，其中盈利最多，1988家盈利企业占84.8%。只有9只造市股票遭受损失，损失率为3%。

随着年中低迷和半年度业绩预测的发布，新三板的产业资本自发组织起来支持市场。

股价在两天内暴跌30%后，市场上新的龙头股首先出现在3D (830978)，并在7月6日收盘后宣布，基于对公司未来前景的信心，公司控股股东杭州永生控股有限公司、实际控制人李成以及6名高管(李涛、赵东来、黄显清、王启敏、赵晓波)计划增持公司股票，增持总额不超过5000万元。增资完成后，将统一办理增资股份的限售股登记。同时，上述持有人承诺一年内不会减持30元以内的股份。

新三板热门市场股票勃朗特(430394)的大股东尹荣藻承诺，在增持3.5万股的同时，五年内不减持。“现在形势如此低迷，我只想给投资者信心。我对勃朗特的未来发展持乐观态度！”尹荣造说:

萧艺科技(831114)宣布，公司创始人兼董事长薛军、董事会副总经理高俊华、董事会秘书袁民峰计划在未来6个月内增持公司股份不超过10%，并自筹资金。公告还特别提到:“此次增持是基于对公司当前价值的判断和对未来持续稳定发展的信心。这也是对新三板市场稳定、繁荣和健康发展的微薄贡献。对新三板市场保持乐观，对新三板市场充满信心。”

捡便宜可行吗

“我觉得1000分太夸张了。现在净利润2000-5000万的企业的市盈率是10-15倍，已经分批出现。长期基金已经有机会开仓。”李翀说:“我要筹集一笔钱来‘捡烟头’。”

“新三板市场是目前最市场化的市场，因此它也是对资本市场市场化改革前景最敏感的市场。三个月的政策混乱期使市场相关各方失去了方向感，而本轮a股暴跌让部分投资者对市场化改革的前景感到担忧。”刘清表示:“一旦新三板改革停滞不前，二级市场的投资者就会用脚投票。”

“为什么我们不能公布公共资金进入的内部分层和指南草案？如果目前还不适合推出大规模改革措施，那么给市场一些政策支持预期也是好的。”金曜说。(彭华轩主编)