专家教你辨识假PPP项目

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在过去的一年里，超过2万亿人民币的ppp(政府与社会资本合作)项目层出不穷，一些只戴着ppp帽子的项目在引起投资者警惕后引起了政府的关注。

6月下旬，ppp模式的主要发起人财政部发出通知，全称是《关于进一步做好政府与社会资本合作项目示范工作的通知》(以下简称“57号文件”)。第57号通知强调:“严禁以承诺担保、回购安排、清缴股份和实际债务等方式变相融资，严禁将项目打包成ppp项目。”

"幸运的是，57号通知及时出台，阻止了假ppp项目."吉邦咨询公司总经理张辽告诉《中国商报》记者。

他认为，弄清ppp项目的真实性直接关系到ppp模式在中国的健康发展。如何识别假冒ppp项目，张辽给出了四个措施:没有公共财产产品，交易双方都不是政府和社会资本，非长期合同关系，风险不共担，政府承诺保护资本。

真正的购买力平价的四个特征

Ppp模式是指政府通过竞争手段选择具有投资和经营管理能力的社会资本，双方按照平等协商的原则签订合同，明确责任和权利的关系，社会资本提供公共服务。政府根据公共服务绩效评估结果对社会资本给予相应的考虑，以确保社会资本获得合理的收入。

因此，ppp模式一般适用于公共服务领域，如能源、交通、水利、环保、农业等。

“ppp项目必须是具有公共属性的公共产品，并且是政府部门需要提供的产品。”张辽说，一些以ppp名义的商业地产项目显然不符合这一特点。

ppp模式的第二个显著特征是交易双方都需要政府和社会资本。

张辽介绍说，一些第三方处理项目，如电厂脱硫、工业污水处理等，都不是ppp项目，因为这些处理工程是企业自身的污染控制责任，将项目外包给其他企业反映的是企业之间的关系，而不是政府和企业之间的关系。

在中国特色的ppp模式下，社会资本不仅包括私人资本，还包括国有控股、股份制和混合所有制企业，其中当然包括地方政府融资平台公司。

去年底，财政部文件明确指出，融资平台公司和其他国有控股企业属于同级政府，不属于ppp模式下的社会资本。但今年5月中旬发布的国办发[2015]42号放宽了这一条件，即符合相应条件的融资平台公司可以作为社会资本参与地方ppp项目。

张辽认为，ppp项目是政府与社会资本的合作，这样做的好处是项目风险在政府和社会资本之间得到合理的分配和分担。“但如果政府的交易对手是一家本地融资平台公司，也就是说，是一家亲儿子的公司，那么这种风险分担是错误的，如果我儿子破产，他就会得救。现在42号通知的条件比以前放宽了，发出了一个危险的信号。”

“如果这一底线(即融资平台公司隶属于同级政府，其他国有控股企业不属于ppp模式中的社会资本)不成立，那么这个ppp项目将成为一个笑话。”张辽说道。

公私伙伴关系变相融资

ppp项目的第三个特点是项目是一种长期的合同关系。在57号通知中，财政部入选第二批ppp示范项目的基本条件之一是合作期限原则上不应少于10年。

张辽表示，这也不同于短期bt(建设-移交)项目，因为长期合同的许多特点在bt项目中是不具备的。“长期合同背后的原因是ppp项目需要整合，以优化项目生命周期管理，从而最大限度地提高公共产品的提供效率。”

张辽表示，ppp项目的最后一个特点是合理的风险分配，政府保证社会资本有一定的盈利可能性，但不保证一定的盈利。

目前，ppp项目的回报机制主要包括用户支付、可行性缺口补贴和政府支付。“有一种趋势是使用政府可行性补贴来打包有实际债务的项目，也就是说，ppp项目的回报使用项目运营收入加上政府可行性补贴。这两部分收入实际上给投资者带来了固定回报。”

另一种是故意回购安排，即地方政府通过公私伙伴关系模式骗取贷款，建设项目并回购，从而消除社会资本，让地方融资平台公司能够运营。

这些方法也为当局所知，所以57号文件强调，严禁通过承诺担保、回购安排、清仓和实际债务等方式进行变相融资。，并将项目打包成ppp项目。

57号通知还明确了财政部第二批ppp示范项目的申请条件，财政部不接受采用建设-转让(bt)方式，通过承诺担保和回购安排变相融资的项目。

张辽告诉《中国商报》记者，地方政府的假冒ppp只是将ppp模式视为替代平台公司的一种融资工具。

“43号文件出台后，原来的地方政府融资平台公司被剥离了政府融资职能，地方融资只有两个渠道，一个是地方政府债券，另一个是ppp模式。由于地方政府新增债券供给不足，目前发行的2万亿替代债券只能解决现有项目，因此新的地方项目仍存在较大的融资缺口，因此地方融资只能通过ppp来完成。因此，有些地方只想用ppp模式来获得资金并进行管理。我认为这是当地出现假冒ppp的一个重要原因。”张辽说道。

他认为，一个假的ppp项目并不意味着这个项目不能完成，而是不适合采用ppp模式。