空头杀跌动能趋缓 反弹或一触即发

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周四(7月2日)是又一个衰落的日子。

尽管周三晚间出台了三项优惠政策:金融整合新规、扩大经纪融资渠道和降低a股交易结算费用，但处于下跌趋势的a股市场反应相当冷淡。在沪深股指开盘小幅走高后，它们开始下跌并上下波动。下午，由于低档买入的稀缺，股指开始加速下跌，上证综指一度下跌逾6%。

在如此关键的时刻，盘面突然有资金开始大幅提振蓝筹股，如“石化双英雄”和中信银行(报价601998，咨询)。权重最高的中石油(报价为601857，咨询)，从下跌约5%直接拉至接近每日上限的11.80元。中信银行被直接封杀，上证综指立即从3795.25点的最低点收盘，深证综指收于12924.19点，下跌5.32%，成交量为5523亿元；创业板指数收于2649.32点，下跌3.99%，成交额为1298亿元。这两个城市的净流出总额为857亿元。

随着股指的持续下跌，上证综指收于120日均线以下，这是多头和空头的分界线。然而，它仍需要连续三个交易日低于该线收盘，才能被正式确认为有效突破。然而，从技术指标来看，由于最近的持续下跌，所有技术指标都超卖。再加上监管机构频频传来的好消息，股指是否能有效跌破这一重要的移动平均线仍是一个很大的疑问。

从目前的市场情况来看，由于此前对场外资金配置的监管不力，一些因股指初始下跌而引发的强行平仓抛售引发了市场恐慌。在更多杀戮的践踏效应下，股指的下跌速度是前所未有的。然而，随着近期基金配置审核的完成和部分投资者持仓的清理，市场的主要抛售压力来自于前期公募基金过高的持仓导致的被动抛售。由于市场上巨大的赎回压力，基金经理们被迫出售他们的头寸。然而，在市场容量和流动性不足的情况下，随之而来的暴跌是造成的。

幸运的是，以汇金公司为首的国家队已经开始大规模购买资金，这将在很大程度上缓解这种局面；此外，两大金融板块新规中强平线的修改也避免了市场继续大幅下跌的可能，这可能引发两大金融板块的清算，市场力量正在迅速消耗。

这也可以从周四期货市场的走势中反映出来。以沪深500为标的的四个ic合约周三全线下跌，贴现率约为1000点。在周四股市早盘后的15分钟内，所有IC合约开始全面走强，大幅收窄全天跌幅，并大幅降低所有合约的贴现率。然而，在盘后交易增加后，以沪深300和上交所50为标的的if合约和ih合约相对于现货价格已经获得了全额溢价。

为什么在这短短的15分钟趋势中，期货合约在数小时后全面上涨？最关键的因素之一是，最近一周的变化表明，监管机构这次在稳定股市方面迈出了真正的一步，这可以通过不断出台的优惠政策和国家队的支持得到证实。随着周四股指再次下跌，新的重大利好可能再次出现，但目前尚不清楚此次印花税是否会下调，或者新股发行速度是否会放缓。但是，在我看来，不管是什么样的利好政策，更重要的是政府要有一个明确的态度，因为这将有助于稳定市场信心，使股指尽快停止下跌和反弹。

鉴于目前的市场趋势，笔者认为，只要政府继续提高股市的稳定性，只要上证综指能够站在120日均线上，即牛市和熊市的分界线上，那么股指在周五或下周一大幅反弹的可能性将非常高。