科创板现首例终止上市审核 业内：木瓜移动四大问题可为前车之鉴

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科委迎来首个终止上市审核的企业——木瓜移动。

7月8日，上海证券交易所发布公告称，近日，上海证券交易所对木瓜移动及其保荐人提出的撤发上市申请进行了审核，根据有关规定，同意其申请，并决定依法终止其科技局的撤发上市审核。

上海证券交易所的通知还重点关注了木瓜移动的四大问题，即信封面一致性、科技板块定位、业务本质和业务风险。

作为第一次对科技板块终止上市的审计，木瓜移动的案例也引起了券商投行界人士的关注。许多投资银行家在接受《国家商报》采访时表示，木瓜手机一案对于科委的后续申报和信息披露具有重要的借鉴意义。

上海证券交易所关注四个主要问题

木瓜移动成为科创董事会第一家终止上市审核的公司。

从3月底木瓜移动申请加入科技板块到7月初撤回上市申请，不到4个月的时间。今年4月，《全国商报》发表了一篇深度报道(“木瓜手机的专题|科技板块来信”)，质疑木瓜手机的信息披露和商业模式。

记者注意到，上海证券交易所重点关注了木瓜移动的四大问题，即信封面一致性、科技板块定位、业务本质和业务风险。这涉及到一系列问题，比如公司的核心技术是否先进，能否有效转化为经营成果，公司行业定位的披露是否准确，以及与facebook公布的数据结果不一致。

事实上，上海证券交易所对木瓜运动进行了两轮调查。在回答两轮询问时，木瓜有点困难地移动了。在第一轮调查中，上海证券交易所向木瓜移动提出了69个大问题。然而，木瓜移动却未能落实所涉及的13个问题，包括业务不一致、税务问题、业务结算问题、财务问题等。

第二轮调查可以说是上海证券交易所这份通知的一个详细版本，在信函层面涉及更多细节。例如，在重要供应商方面，2018年，木瓜移动从facebook的购买量占年度购买量的91.99%，相关收入主要依靠facebook渠道。对于像facebook这样的重要买家，木瓜移动想要申请豁免。然而，由于对单一供应商的依赖，这可能会影响持续经营的能力，木瓜移动仍然需要披露具体采购的合同细节。

关于毛利率的下降，要求木瓜移动披露毛利率和净利润的下降以及实时竞价对毛利率的影响，并给出风险预警。

此外，上海证券交易所也注意到了木瓜移动核心人员的变化，比如公司在剥离游戏业务时，为什么会留下一个游戏业务的领导者。

行业:具有重要的借鉴意义

作为第一次对科技板块终止上市的审计，木瓜移动的案例也引起了券商投资银行家的关注。许多投资银行家在接受《国家商报》采访时表示，木瓜手机一案对于科委的后续申报和信息披露具有重要的借鉴意义。

“今后，科委会申报的企业可能是标杆企业(self)，而且没有类似番木瓜运动的问题。”中国一家领先经纪公司的一位投资银行家分析称，上海证券交易所关注的是木瓜运动的四大问题，这可能会成为后续科技板块申报企业的信件分享范式。

这位投资银行家还表示，这也将有助于过滤掉一些不符合科技局定位、没有高科技的企业。

西部证券投资银行部董事总经理王克宇向记者表示，交易所申报科技板块企业的信息披露情况似乎很严重，这有利于消解“幸运申报”的观念。

“这为后续申请人指出了信中需要关注的方向。”上海新谷律师事务所律师王怀涛表示，这也提醒从其他资本市场转向科技板块的企业，要特别注意信函内容的一致性，避免矛盾和难以解释。

另一方面，上海证券交易所表示，将在充分发挥公开询价审计应有功能的基础上，对发行人是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求做出审计判断，并形成审计意见。我们将继续以信息披露为重点，把握科技板块的定位，重点关注发行人的科技属性、技术进步、利用先进技术开展生产经营、重大经营和技术风险等重大问题，督促发行人充分披露相关信息，让市场主体能够有效判断发行人的科技属性和投资价值。

值得注意的是，上海证券交易所还提到，一旦发行上市申请文件被受理，审查质询回复内容被披露，将对发行人及相关机构产生法律约束力，信息披露文件应真实、准确、完整的法律责任不会因审查终止而解除。如果在审计终止前发行人的信息披露和中介行为存在违规行为，上海证券交易所将按照相关规定进行处理。

“这强调了在科委的上市申请过程中，信的义务已经产生了。即使申请后来自愿撤回，也不能免除申请过程中因违反法律法规而产生的责任。”王怀涛说道。

编辑朱昱