三七互娱首季净利增六成 宅经济红利将跨季释放

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作者:时代财经杨贺

在2019年业绩翻番并成功加入一个十亿美元俱乐部后，三汽互助娱乐在第一季度迎来了快速增长。

经过4月29日的市场行情，三汽互助娱乐(002555.sz)发布了2020年第一季度报告，显示本季度收入为43.43亿元，同比增长33.76%；上市公司股东应占净利润同比增长60.4%，达到7.29亿元，在已发布季度报告的a股游戏公司中排名第一。

根据业绩预测，三奇互动娱乐的“高光表现”将在第二季度继续。预计2020年1-6月上市公司股东应占净利润为14-15亿元，同比增长35.5%-45.2%。这意味着第二季度净利润将达到6.71-7.71亿元，同比增长15.89%-33.16%。三汽互助娱乐指出，得益于公司手机游戏业务的良好表现，业绩大幅提升。

年初COVID-19疫情爆发，家庭防疫加速了以网络游戏和网络办公等为代表的“家庭经济”。工业和信息化部29日发布的数据显示，一季度互联网企业信息服务总收入同比增长11.1%，网络游戏等服务企业业务收入继续快速增长。中国音像数字协会游戏工作委员会发布的《2020年第一季度中国游戏产业报告》显示，第一季度中国游戏市场实际销售收入为732.03亿元，比上一季度增长25.22%，比上一年增长25.26%。

从第一季度的表现来看，33.76%明显优于行业平均增长率。

4月30日，民生证券文化传媒与海外互联网研究团队指出，第一季度，受疫情影响，春节假期延长，复工推迟，玩家活动增加，三七互动娱乐自主开发的首款手机游戏表现良好。

从相互娱乐的角度来看，第一季度的业绩爆炸只是2020年上半年“大丰收”的前奏。“由于大多数精品游戏都具有深度支付设计和长期运营潜力，因此从引入新用户的产品到形成收入模式通常需要一至几个月的时间。因此，第一季度产品获得的流量红利不能完全反映在本期财务报告收入中。最后的能源储备，甚至利润方面，都必须推迟到下一个季度。”

与此同时，尽管全球疫情的进展总体放缓，但疫情对海外市场游戏收入的影响刚刚显现。

开源证券认为，4月份的增长将强于3月份。“根据海外疫情的发展和欧美国家采取的关闭城市、停工等措施的时间节奏，海外游戏市场的收入自3月中旬以来有所增加。”根据超级数据公司的数据，2020年3月，美国数字游戏总收入同比增长11%，美国手机游戏数量增长15%，达到57亿美元。根据sensor tower的数据，2020年第一季度已成为过去6年日本手机游戏下载量增长最快的季度。

事实上，三汽互助娱乐早在2012年就制定了出海战略，海外收入连续八年稳步增长，逐渐成为其近年业绩的重要组成部分。根据2019年的年报，三汽互助娱乐的海外业务收入已经超过10亿元。

除了“大天使之剑h5”在越南上市后长期位居畅销榜第一之外，另一款自主开发的产品“奇迹木:穿越时代”已于今年2月中旬在中国香港、澳门和台湾上市，并迅速登上台湾ios畅销榜和谷歌游戏免费下载榜的榜首。根据sensor tower的数据，奇迹mu:cross times的收入在3月份同比增长了740%,推动了三七的互动娱乐收入增长了33%,而在日本推出的snkオールスター在苹果和谷歌的下载排行榜上都获得了第一名。

信达证券传媒产业分析师王建辉分析预测，从三七互动娱乐的游戏储备和运营策略来看，2020年其海外水流量增长率将高于内地市场。

在2019年的年报中，预计三奇互动娱乐全年将在海外市场推出“狂野前沿”、“代码sx”、“代码fo”、“代码ds”等20多款精品游戏，并针对不同市场采取“差异化营销”。-本地化和精细化运营模式，北美产品以slg+srpg为主，亚洲产品以mmo+辅币+slg+卡等类别为主。

在一系列利好数据的背后，三汽互助娱乐继续加大对R&D的投资。根据易观国际数据发布的《2020年中国手机游戏市场年度综合分析》，2019年，三七互动娱乐在中国手机游戏分销市场的市场份额进一步上升至10.44%，仅次于腾讯和网易。

根据今年第一季度的报告，三七互动娱乐R&D费用达到2.62亿元，同比增长78.88%。根据近几年的年报数据，三奇互娱在R&D的投资一直不遗余力:2019年，三奇互娱的研发支出为8.2亿元，同比增长52.57%，近三年累计研发支出为17.94亿元。至于R&D费用的大幅增加，三汽互助娱乐表示，主要用于提高产品质量和探索新品类，未来将继续加大对R&D业务的投资。

为了扩大竞争优势，在发布2019年年报的同时，三汽互助娱乐还发布了非公开发行计划，计划募集不超过45亿元的资金用于“网络游戏开发运营建设项目”、“5g云游平台建设项目”和“广州总部大楼建设项目”。

在网络游戏的开发和运营方面，三七互动娱乐计划未来三年投资16亿元开发24款新游戏，涵盖西方魔法、童话、东方幻想、战争主题、北欧神话和中世纪文明，并计划在游戏故事、游戏玩法、游戏道具和游戏效果等方面进行创新。

从R&D人员数量来看，截至2019年报告期末，三奇互动娱乐在游戏和系统方面有1582名R&D人员，比2018年增长14.72%。据有关信息，2020年，三七会团队将扩大到2000多人；三年后，团队规模将超过3500人。

在运营和R&D技术方面，除了业内知名的智能人工智能系统“量子天机”之外，据首航平台庞大引擎的洞察报告显示，这批自动化、智能化的投放系统使三七互动娱乐的广告效率提高了250%。三七互动娱乐还独立开发了三大数据:“雅典娜”，“波塞冬”和“战神”

时代财经认为，这三个系统可以为用户行为轨迹和游戏运行数据建立多样化的标签，以实现准确的分析；数据产品模型，以获得一个完整的用户肖像；构建精细的数字运算，为游戏平衡和迭代提供数据基础。高度数据化和模型化的产业化进程，提高了自主开发产品的成功率和收益，同时大大减轻了R&D人力因机械重复劳动而造成的负担，为高质量游戏的生产和运营集中了更加丰富的人力资源。

截至2019年底，三歧互动娱乐正在开发《代码荣耀》、《末日沙城》、《代码nb》、《代码dl》等十余款游戏，涵盖rpg、卡片、模拟操作等多个类别。今年，三汽互助娱乐预计将推出30多款精品游戏，涵盖rpg、cards、slg等不同类别。

在疫情形势下，网络娱乐需求的大幅增长给游戏公司带来了红利，手里有充足的食物和草、长期布局的三七互动娱乐正在经历这一交通周期。