金融机构抢滩“养老金+”

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《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出要拓宽社会保险基金的投资渠道，加强风险管理，提高投资回报。在政策推动和保值增值的压力下，养老金投资渠道正在加速丰富。近日，经国务院批准的中国第一家专业养老管理机构——建新养老管理有限公司正式成立。据业内人士称，在市场养老金投资即将开始的背景下，金融机构可能会掀起一股创造“养老金加”业务的热潮。

面向市场的养老金投资走在了前列

随着建新养老管理有限公司的成立，养老保险的市场化投资和运营越来越受到关注。中国建设银行(601939，顾巴)董事长王洪章表示，中国养老保障仍存在许多亟待解决的问题，如未富先老、养老金缺口、如何建立多层次的养老金制度、养老金保值增值等。

长期以来，虽然养老金的累计余额很大，但投资方式却很少。此外，中国人口老龄化的加速出现增加了保值增值的压力。

人力资源和社会保障部发言人李忠最近回应了一些地区推迟退休年龄和养老金支付的问题，他表示，自2014年以来，受多种因素影响，当前养老金支出大于基金征缴收入的省份有所增加。主要原因是养老金水平不断提高，基金支出增加；人口老龄化的影响正在逐渐显现，参保人员中退休人员的增长率高于缴费人数；在一些地区，饲养成本相对较高，负担也很重。目前，财政补贴是养老保险基金融资渠道中的一个重要方面。对于少数历史债务大、资金支付能力弱的老工业基地省份，国家将继续加大中央财政补贴力度。

李忠表示，将采取更多措施增强养老基金的支撑能力。包括进一步拓宽筹资渠道。启动养老保险基金投资运营，推进基金市场化、多元化和专业化投资。

在经济转型和市场化改革的背景下，养老金的市场化投资已经走在了前列。2015年8月27日，《基本养老保险基金投资管理办法》颁布，规定养老基金投资股票、股票型基金、混合基金和股票型养老产品的比例不得超过基金净资产值的30%。养老基金投资国家重大项目和重点企业股权的比例不得超过养老基金净资产值的20%。参与股指期货和国债期货交易的养老基金资产只能以套期保值为目的，按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行；任何交易日结束时，卖出的股指期货和国债期货合约的价值不得超过套期保值目标的账面价值。

据业内人士透露，政策东风推动了养老金投资的市场化进程，专业运营机构的成长也是该话题的含义。

塑造“养老金+”投资管理的核心

“养老基金规模的扩大也为中国金融市场的发展提供了新的机遇。”原人力资源和社会保障部副部长胡晓义表示，建行养老管理公司的成立，是落实党的十八届五中全会提出的“拓宽社会保险基金投资渠道，加强公共管理，提高投资回报”的具体体现，也是我国养老管理模式创新的体现。

“银行是养老金托管的构建者和提供者，托管的安全边际和净值是可以满足的。”国家社会保障委员会副主席王忠民表示，养老金行业管理正处于社会财富管理的风口浪尖。目前，中国的人口老龄化不能靠短期的人口政策来改变，但可以通过未来的金融支持和财富管理来支持和保障。

据报道，建行养老管理有限公司将在继承建行养老业务的基础上，以投资管理为核心，积极构建覆盖基本养老保险、补充养老保险和个人养老产品的全链养老保障服务体系。其业务范围包括全国社保基金投资管理业务、企业年金基金管理相关业务、客户委托养老保障基金的委托管理。

王洪章认为，养老金在中国和世界都是一个巨大的市场。银行在养老金管理方面具有独特的优势，如严格的风险控制和管理能力，以及遍布全国的营业网点，可以为养老金的扩张提供支持。养老保险公司也是建行“全面、多功能、集约化”战略发展的重要组成部分。

综合管理正成为银行业转型的现实起点。随着2015年8月中国银行(601988)收购AVIC三星人寿保险有限公司的消息披露，目前，农行(601288)、工商银行(601398)、建设银行、中国银行、交通银行(601328)已经聚集了各自的寿险业务。2014年12月，中国银行业监督管理委员会(银监会)发布了《商业银行金融管理业务监督管理办法(草案)》，明确提出要鼓励商业银行积极探索养老金、企业年金等委托资产的管理。

据业内人士称，商业银行是客户数量最多、覆盖面最广的金融机构。深厚的客户基础是银行养老金融业务快速推进和健康发展的基础和保障，也是商业银行在养老金融业务领域的竞争优势。

自2015年以来，银行业整体净利润增速放缓，养老金市场刺激了大型国有银行加大干预力度的兴趣。据了解，养老金业务不仅可以为银行提供管理费收入，还可以为银行资产项目提供低成本的长期资金，从而成为银行业重要的利润增长点。

大型“混合产业”需要监管和创新

在银行参与养老金市场化投资和运营的背后，是混业经营改革加速破茧的现状。

2015年，中国金融业混业经营的步伐不断加快。自6月份以来，光大银行(601818，股吧)、平安银行(000001，股吧)、浙商银行、广西北部湾银行、宁波银行(002142，股吧)、宝商银行、南昌银行、民生银行(600016，股吧)和江苏银行资产管理或投资银行部均取得私募股权基金经理资格，但交通银行收购华盈证券33%股权的批准被视为券商牌照在银行业的落地。尽管银行业需要时间来集体支持经纪业务牌照，但人们对银行参与经纪业务领域的预期已经变得更加强烈。前中国社会科学院副院长李阳最近在“金融与经济年会”上说，在制度层面上的混合产业在中国已经大规模出现。

混业经营的商业价值受到机构的青睐。华泰证券(601688，Guba)表示，获得经纪业务牌照将有助于本行改善业务布局，拓展业务链条，稳定金融核心地位，更好地为客户提供综合金融服务，增强客户粘性，加强银行运营市场化和产品及业务模式创新。

“除了兼营保险、证券经纪和投资银行业务外，非利息收入还将受到互联网平台费用收入快速增长和理财产品日益普及的推动。”中国农业银行国际研究部指出，混业经营是金融改革的下一步，高度依赖利息收入的传统银行业务模式将发生改变，取而代之的是更加均衡的收入结构和手续费及佣金收入比例更高的业务模式，从而提高银行利润质量。

针对银行参与养老金投资，胡晓义指出，这一创新要求各部门不断研究新问题，共同加强监管，提高资本运营的安全性。

同时，如何对混业经营进行监管也越来越受到重视。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年计划的建议》提出改革和完善适应现代金融市场发展的金融监管框架。李阳表示，监管框架的变化与金融体系的发展密切相关。我们不能说谁在前面，谁在后面，他们必须互相激励，互相补充。之所以现在又提出综合监管的问题，是因为金融体系已经高度整合。

业内人士认为，有必要加快金融监管框架的创新和完善，以满足混业经营的发展需要。只有形成监管创新的合力，才能协调推进金融领域的各项改革，深化对实体经济发展的支持。