公积金资产证券化开闸：输血地方流动性

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最近，国务院法制办公室发布了《住房公积金管理条例(修订草案)》，公开征求意见，明确放宽公积金提取条件，指出住房公积金可以发行个人住房贷款支持证券，也可以通过贴息方式融资，以增强资金流动性。值得注意的是，这是《住房公积金管理条例》颁布13年后首次确认公积金资产证券化。

住房公积金提取条件放宽。审查草案规定，个人或配偶可以提取住房公积金用于购买、建造、大修、装修、偿还贷款本息、无房职工缴纳自有住房租金、职工缴纳自有住房物业费。

此外，在增强资金流动性方面，审议稿指出，经住房公积金管理委员会批准，住房公积金管理中心可以按照国家有关规定申请发行住房公积金个人住房贷款支持证券，也可以通过贴息方式进行融资。

中国社会科学院经济研究所研究员王丽娜在接受《经济信息日报》采访时表示，之所以允许公积金资产证券化，主要是因为近年来房价大幅上涨，购房人数和额度大幅增加，导致一些地方流动性不足。

今年以来，住房公积金呈现“三升一降”的趋势，即存款额稳步增长，提取额大幅增加，个人贷款额大幅增加，剩余资金持续下降。数据显示，今年前三季度，新增住房公积金个人住房贷款7585亿元，比去年增加991亿元；个人贷款利率从68.9%提高到76.1%；盈余资金从1.1万亿元减少到9600亿元。

据了解，住房公积金信贷资产证券化是将原本不以证券化形式在资本市场流通的住房公积金信贷资产出售，并在贷款前用流动性替代。目前，住房公积金余额较高。资产证券化后，住房公积金信贷资产存量可以激活。

"但公积金资产证券化并不能完全解决流动性问题."王丽娜指出，目前，我国公积金归集渠道单一，实行地方化管理，导致贷款需求旺盛的城市资金短缺，贷款需求不足，难以充分发挥其作用。此外，在公积金贷款利率低、资本运营成本高的背景下，是否满足投资者的债券投资需求尚不可知。

住房和城乡建设部公积金监督司司长张近日撰文指出，我国公积金管理链条过长，管理中心是一个没有金融功能的公共机构，金融业务不得不委托给银行，管理成本高，服务效率低，存在潜在风险。

"正因为如此，草案增加了利用利息补贴融资的方式."王丽娜说。