黄金长期走势或先抑后扬

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金重·印规

随着美国经济的复苏，美国进入了加息周期。虽然美元计价的黄金在短期内可能会因美联储加息、美元坚实的信贷基础和不断增强的预期而进一步承压，但从长期来看，随着美国经济的进一步扩张，黄金将在商品属性和金融属性的双重影响下停止下跌和反弹。

自20世纪80年代以来，美联储经历了五次加息周期。第一轮加息始于1983年3月，结束于1984年8月。当时，美国刚刚经历了20世纪70年代的经济危机，经济开始复苏。20世纪80年代初，消费物价指数高达13.5%。为了控制通货膨胀，基准利率从8.5%提高到11.5%；1987年，当股市崩盘时，美联储紧急降息以拯救市场，这导致1988年通货膨胀率持续上升。美联储开始了第二轮加息。从1988年3月到1989年5月，基准利率从6.5%提高到9.8125%；第三轮加息从1994年2月持续到1995年2月。当时通货膨胀在社会上引起了恐慌。为了控制通货膨胀，基准利率从3.25%提高到6%；1999年后，美国国内生产总值强劲增长，失业率降至4%。互联网的繁荣增加了信息技术投资，经济变得过热。美联储再次开始收紧政策，第四轮加息开始了。从1999年6月到2000年5月，基准利率从4.75%提高到6.5%；从2004年6月到2006年7月，为了控制房地产市场的泡沫，基准利率从1%提高到5.25%。泡沫破裂后，引发了2008年以来的金融危机。

随着美国经济近期的复苏，经济强势的迹象和金融市场泡沫的复苏为美联储加息铺平了道路，美国可能进入下一轮加息周期，迎来第六轮加息。

通过对历史上进入加息周期后第一次加息后黄金价格走势的统计和观察，我们发现历史上前两次加息后黄金价格走势复杂，难以一概而论。但是，在最近的加息周期中，价格在进入加息周期时下跌，表明黄金价格在短期内受到抑制。

黄金价格的复杂性是由其商品和金融的双重属性决定的。对黄金来说，它是一种商品。目前，国际商品主要以美元计价，美元是目前最常用的国际货币。黄金和黄金之间存在一定程度的货币竞争。在美元加息的背景下，金价在加息前后确实会面临短期下行压力。从历史上看，金价确实对美联储对加息的反应很敏感。在强烈的加息预期下，黄金即使在加息周期开始时，金价仍将持续低迷一段时间。然而，从历史趋势来看，随着美国和世界经济的持续复苏、经济活动的扩大和通货膨胀的上升，黄金的反通货膨胀金融属性被激活，黄金将再次受到追捧并重新获得上升趋势。金价也将在一定程度上受到推动，不会一路下跌。