“互联网+”重塑零售商贸业态价值

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受阿里巴巴投资苏宁尚云的消息(报价002024，咨询)影响，商业零售板块11日上涨5.99%，苏宁尚云、永辉超市(报价601933，咨询)、BBK(报价002251，咨询)和红旗连锁(报价002697，咨询)等18家公司出现每日涨停。阿里巴巴董事会主席马云表示，电子商务和零售的结合仍是一个新生事物，短期内很难显示成效。许多券商报告指出，阿里入股苏宁是电子商务乃至零售业的里程碑事件，将引发市场对供应链资源中具有独特卡值的企业价值进行重估。

今年以来，互联网进入实体的步伐加快，未来将有更多的实体与互联网融合，o2o时代即将到来。

形成协同效应

8月10日，京东投资42亿元以每股9元的价格收购了线下生鲜食品巨头永辉超市10%的股权，苏宁与阿里签署了合作协议。阿里在苏宁投资283亿元，成为第二大股东。苏宁以140亿元认购阿里新发行股份不超过2780万股。

作为最早受到电子商务影响的零售行业，为了寻求突破，2013年第三季度，线下实体零售企业掀起了第一波网络转型浪潮，除了苏宁尚云、BBK中央购物中心(报价600280，咨询)、越虹购物中心(报价002419，咨询)、王府井(报价600859，咨询)、佑亚股份(报价000，

然而，经过大约两年的发展，一些企业的网上业务不容乐观。由于缺乏在线体验，流量是一个瓶颈，互联网运营似乎像一个路障，站在传统零售企业面前。

同时，互联网企业的触角也延伸到了传统企业。2014年3月，阿里巴巴集团和银泰商业集团联合宣布，阿里集团将对银泰商业进行53.7亿港元的战略投资，双方将开放线上线下商业基础设施系统，并成立合资公司。

但在那个时候，传统零售业并不那么受欢迎。齐鲁证券分析师表示，阿里与苏宁、京东与永辉的合作模式可以比阿里-银泰走得更远。苏宁和永辉不仅有线下商店场景和客户群，而且有强大的供应链和物流布局。阿里和JD.com作为电子商务领域的两大寡头，将通过将零售企业与成熟的跨地区全国性商店网络相结合，获得在线流量所需的场景和客户群。

苏宁和永辉在家电和生鲜食品领域拥有强大的供应链基础，并精通高级品类管理。预计它们将分别与阿里和京东的相关电子商务业务产生共鸣，物流领域的布局也将形成协同效应。

突出了离线进入的价值

阿里和JD.com已经选择了他们的零售目标，但其他电子商务公司，如Dangdang.com、Vipshop、Jumeiyoupin也有M&A的需求吗？

7月17日，BBK宣布与当当网签署《战略合作框架协议》，在商品销售、业务开发、资源利用等领域达成战略合作，推动在商品销售、线上线下资源共享、仓储物流配送、快速销售产品市场开发等领域深入开展业务合作。

一份券商研究报告指出，电子商务行业将从之前的流量分红进入股票游戏阶段。在线电子商务和线下实体之间的深度合作，包括股票互换、收购和战略合作，预计将会增加，从而实现双赢。深度整合有望重塑线下企业的店铺价值，突出具有独特卡位价值的企业的线下进入价值。

但不是所有的零售企业都有这些特征。由于历史原因，我国零售企业大多是按区域划分的，长期建立的区域配送体系和落后的管理体制严重制约了零售贸易企业特别是百货行业的大规模发展。

先进的物流、大型商店和强大的供应链是电子商务所缺乏的资源。例如，苏宁线下的1600多家门店将为阿里的中小企业提供产品展示平台，并为阿里用户提供开放式物流、售后服务和支付服务。苏宁物流将成为菜鸟网的物流服务提供商。阿里很难在短期内建立这些网络。

永辉超市的主打产品是生鲜食品，其生鲜食品管理形成了采购、物流配送和门店销售的有机统一。在采购方面，永辉以规模赢得低价，并在品类层面变得更加精致。在重点冷链建设方面，永辉全面规划建设全新的冷链物流供应链，包括冷链设备改造、冷链运输环节优化和冷链物流中心合作伙伴建设。同时，永辉在中国的300多家门店和在o2o的尝试也是永辉受到京东青睐的重要原因。

中信证券(报价600030，咨询)分析师指出，o2o整合的障碍包括上游商品供应链能力；广泛的物流网络；遍布全国或地区的店面。对于下一轮竞价，分析看好商品管理能力强、物流覆盖效率高、门店网络广的线下领军企业，如BBK、红旗连锁、钟白集团(报价000759，咨询)、大商股份(报价600694，咨询)。

例如，同一城市的58人中有58人是家庭，而上述服务是提供标准化生活服务的切入点。它已经在客房部、美容部、生活助理部和洗车部的线上；红旗连锁在上市公司中也有类似的业务。该公司推出的红旗快运购物初期依靠自有门店实现一小时配送，并计划引入垂直的当地生活商户开展购物、美容、洗衣、洗车等生活服务。

面临升值

在移动购物时代，渠道、流量、购买和支付等消费行为呈现碎片化特征，线下场景在移动消费闭环中的作用日益突出，o2o双向融合成为发展趋势。因此，电子商务需要从互联网走向实体，更多的互联网公司将加快实体布局。

在这种背景下，超市、百货公司和其他零售业态都面临着重新估值，许多实体店都面临着“互联网+”带来的机遇。据《中国证券报》记者初步统计，今年以来，已有100多家公司宣布了o2o战略或合作计划，涉及纺织服装、零售、房地产、娱乐、体育等行业。其中，Xi民生(报价:000564，咨询)披露了增加收入的计划，并计划花费400亿元布置o2o领域。

在房地产领域，一份券商研究报告指出，互联网将重建房地产市场的生态结构，而新房销售、二手房销售、金融服务和家装建材、社区服务等环节将成为未来发展的重点。

保利使用邻近的社区中心实体店和邻近的应用程序在线和离线开放；万科依托全国社区开发了“住在这里”应用，打造了一个o2o闭环的物业服务、社区交流和商圈服务平台。

一些券商分析师指出，目前大多数发展o2o业务的a股公司都有自己的实体，但在流量和技术储备方面没有优势，这为互联网企业和传统企业的融合创造了空空间。