票房抵押融资13.5亿 星美控股巨资扩建影院挑战万达

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◎各位记者孟庆建

今年上半年，国内电影市场的火爆引发了影院建设的热潮。

继6月份百度、厚浦基金和天安财产保险引入4.5亿港元战略投资后，兴美控股(00198，HK)8月4日宣布成功发行以票房为抵押的资产证券化产品，并在深圳证券交易所上市，本金13.5亿元，主要用于影院建设和发展。

星美控股总裁郑继冲告诉《国家商报》,星美控股对国内电影市场空室持乐观态度，目前正在推进影院建设。预计今年在其控制下的电影院数量将达到200家。郑继冲直言不讳地表示，兴美控股在国内市场的目标是挑战万达院线(报价002739，咨询)。

值得注意的是，兴美控股最近收购了a股上市公司圣乐达的股权(报价002473，咨询)，并成为其最大股东。然而，兴美控股高级执行官胡一栋告诉记者，该公司无意借壳回归a股，并计划将兴美上市公司以外的影视业务注入圣乐达。

超过20亿美元现金用于扩建电影院

8月4日，兴美控股发行的资产支持证券在深圳证券交易所上市。“这是中国第一个以票房为抵押成功发行的资产证券化产品。未来收益作为抵押品将是未来轻资产公司融资的重要辅助方式。”安信证券资产管理部执行总经理王斌告诉《国家商报》。

据记者了解，兴美控股将旗下50家电影院的未来票房收入抵押出去，分五期融资13.5亿元。其中，12.5亿元优先资产支持证券在深交所固定收益证券综合电子平台上转让交易，1亿元二级资产支持证券由北京兴美会认购。

郑吉冲告诉《国家商报》，这笔收入将被用作电影线路建设和发展的一般营运资金。目前，星美拥有150家电影院，目标是到今年年底至少建成180家电影院，预计将达到200家电影院。“随着百度等方增发战略投资基金以及资产支持证券融资和企业现金流的提前收到，兴美控股将有超过20亿美元的现金流来支持上述计划。”郑继冲表示，未来两年将是兴美控股最关键的两年，他预计两年内国内市场将超过万达影院，成为影院数量最多的公司。"

国内市场挑战万达影院

兴美控股愿意大举投资影院，主要是因为国内票房的人气。

根据国家新闻出版广电总局电影局2015年7月14日发布的电影市场数据，全国票房收入达到203.63亿元，其中国产电影95.36亿元，进口电影108.27亿元。

7月份的数据更令人印象深刻。据《国家商报》记者从国家电影基金办公室获得的信息，7月份全国票房为54.9亿元，再次刷新了中国电影市场的月度票房纪录，超过了2002年至2005年中国的总票房。

随着票房的普及，中国电影建设的高潮已经拉开。根据ebot Yienri票房智库的数据，2015年上半年，有600家新影院和2449个新屏幕，平均每日增长13.5%。

郑继冲说:“我们预计至少在未来五年内，国内电影市场将会有较高的投资回报。星美在电影院的建设非常快。截至2014年底，星美控股拥有90家影院，到今年8月，这一数字已达到150家。”

然而，值得注意的是，兴美控股与万达影院在绝对价值竞争上仍有差距。据万达影院披露，截至2015年6月30日，万达影院拥有191家影院和1694个屏幕；收入方面，兴美控股2014年收入14.9亿港元，万达院线去年收入53.39亿元，上半年收入34.86亿元，同比增长40%以上。

兴美控股尚未考虑回归a股

除了电影市场的布局，兴美控股还在资本市场推出了一系列并购活动。其中，兴美控股的大股东、实际控制人覃辉收购a股上市公司圣乐达(002473，sz)，引发了兴美控股将借壳上市的猜测。

6月29日，圣乐达当时的大股东金阳光电热科技有限公司(以下简称金阳光)披露其向上海银碧欣资产、新时代信托和天津丁洁资产共转让19.8%的股权。转让完成后，金阳广仍持有圣乐达18.125%的股权，之后圣乐达的第二大股东爱普(香港)电器有限公司(以下简称爱普)上升为第一大股东。

8月4日，圣莱达宣布爱普将向洲际交易所转让2500万股股份(占公司总股本的15.625%)。因此，金阳广成为公司的第一大股东，公司的实际控制人变更为金阳广的实际控制人覃辉。

兴美控股的一系列行动是否意味着它将回归a股？《国家商报》记者从胡一栋的采访中了解到，兴美控股无意借壳回归a股。“a股影视文化公司的估值确实高于港股，但港股退市后，上市公司向壳公司注入资产的时间太长，影响了上市公司的正常运营。该公司正在考虑向圣乐达注入除兴美集团上市公司以外的影视文化资产。至于圣莱达的资产将来是否会被剥离，则取决于收购后的经营状况。”