9月PMI初值跌至新低 经济下行压力加大

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第三季度中国经济下行压力加大。

昨日宣布的财新制造业采购经理人指数在9月跌至6年半以来的低点证实了这一点。数据显示，财新制造9月份的初始采购经理人指数为47%，不仅比预期的要差，还创下了2009年3月以来的新低。

从分项指数看，产出、新订单和新出口订单均下降约0.7个百分点，这继续反映出外部需求不稳定和国内需求疲软。

CICC在最新的研究报告中分析说:“9月份财新制造pmi的初始值显示，经济下行压力仍在加大，9月份工业增加值增速可能降至5.5%左右。”

就在上周，CICC刚刚将第三季度gdp增长率预测下调至7.0%以下。此前，主要宏观经济指标于8月发布，除消费和工业增加值外，其他指标继续下滑。

在这种背景下，包括CICC、国泰君安(报价601211，咨询)、深湾宏远(报价000166，咨询)和民生在内的许多机构预测，第三季度gdp增长率可能会低于7%。

摩根士丹利华信证券宏观经济研究主管张军在接受《上海证券报》采访时指出:“目前，实体经济在8月份开始出现企稳迹象，但整体实力仍有待观察。”第三季度gdp增长率突破7%的可能性非常高，我们估计同比增长率可能在6.8%左右。如果第四季度的政策能够得到有效实施，国内生产总值年增长率可能达到6.9%，略低于年初政府设定的目标。”

来自国家智库的学者持有同样的观点。国家发展和改革委员会宏观经济研究所副所长马晓鹤早些时候表示，今年第一和第二季度国内生产总值增长了7%，第三季度可能会低于7%。第四季度可能好于第三季度，但年度经济增长低于去年。

今年以来，拉动经济增长的三驾马车投资、消费和出口的增速都有所放缓，尤其是出口增速，近几个月一直保持负增长。

以出口导向型企业为主要样本的财新pmi连续7个月处于涨跌线以下，反映出外部需求疲软。深湾宏源证券首席宏观分析师李慧勇对记者表示，“目前外部经济环境相对稳定，但随着中国经济转型和传统出口企业竞争力持续下降，整体出口形势仍难以改善。”

然而，许多接受《上海证券报》采访的经济学家也表示，中国经济仍在合理区间运行。只要就业稳定，居民收入水平提高，经济增长率的高低是可以接受的。

值得注意的是，疲软的数据或刺激政策是稳定增长的基础。张军表示，预计第四季度将出现降息和RRR降息，以配合积极财政政策的推进。李慧勇表示，更加积极的财政政策将会加速其努力，如不断增加公共支出，进一步降低税费以缓解企业压力。