雷亚尔跌至历史新低 巴西离噩梦还有多远？

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拉丁美洲最大的经济体巴西正遭受着经济和政治的双重噩梦。因此，巴西货币雷亚尔对美元的汇率最近跌至历史最低水平，而且这种下跌仍在加速。

周一，巴西雷亚尔兑美元汇率下跌1%，至3.9851，为巴西自1994年采用雷亚尔以来的最低收盘点位。今年雷亚尔下跌了33%。截至北京时间9月22日20:20，巴西雷亚尔兑美元汇率进一步下跌至4.0266，没有迹象显示下跌停止。兴业银行(Quote 601166，Consulting)甚至预测，如果政治危机加剧，雷亚尔兑美元汇率可能进一步跌至5。

“巴西的噩梦将会继续。目前，世界分为三类国家——消费国(如美国)、生产国(如中国)和资源国(如巴西)。目前，消费国正在经历结构转型，生产国也在进行相应的调整。资源型国家的日子肯定不会好过，大宗商品的崩溃加剧了这种势头。”招商证券固定收益研究部主任孙彬彬告诉《中国商报》。

政治和经济双重打击

巴西的经济萎靡和政治混乱与雷亚尔的衰落密切相关。

最近，巴西统计局的官方数据显示，今年第二季度巴西的国内生产总值收缩了1.9%，是六年多来最严重的下降。巴西第一季度国内生产总值的季度环比增长率从-0.2%下调至-0.7%，同时连续两个季度为负，这符合经济学中的衰退定义。

与此同时，经过7年的时间，S&P最近将巴西的主权债务评级从“投资级”上调至“垃圾级”。此前，穆迪在上个月11日将巴西评级下调至baa3，距离“垃圾”仅一步之遥。惠誉在本月11日表示，巴西的财政恶化速度快于预期，并且“有50%的可能性降低其评级。”

目前，2025年到期、价值43亿美元的巴西债券收益率飙升0.31个百分点，至6.04%，也是自2013年发行以来的最高水平。巴西海外五年期债券的信用违约互换(cds)价格上涨了0.25个百分点。

另一方面，政治混乱更糟糕。受经济衰退和巴西石油腐败案的影响，一项民意调查显示，巴西总统迪马鲁塞夫的支持率下降至8%，成为巴西自20世纪80年代结束军事独裁以来最不受欢迎的总统。

值得注意的是，罗塞夫上个月提交给国会的预算报告显示，明年的预算缺口为300亿雷亚尔，政府最新的财政措施是填补缺口，实现明年占国内生产总值0.7%的预算盈余。目前，投资者对巴西总统罗塞夫提振巴西预算的能力越来越悲观。

然而，“货币宽松”的捷径在巴西也行不通。7月底，巴西央行再次加息50个基点，使基准利率达到14.25%的惊人高位，这也是自去年以来的第七次加息。为了防止物价进一步飞涨，提高利率势在必行。

“我们的目标是到2016年底将通胀率锁定在4.5%的目标值。”在年初接受《中国商业新闻》独家采访时，巴西央行行长亚历山德雷托比尼表示，巴西2014年和2015年的通胀目标为4.5%，可能上下浮动2个百分点，即在2.5%至6.5%之间。

美联储可能会给巴西又一个致命的打击

对巴西来说，另一个外部因素可能很快成为压垮骆驼的“最后一根稻草”——美联储加息。

分析师告诉记者，总体来说，美国货币政策的正常化将逐渐打破新兴市场的平衡。如果一个新兴市场国家的外债比率过高，美元利率的提高将逐渐增加其偿还难度。此外，经常账户为负，需要不断借新还旧，或者依靠外部资本流入来缓解债务问题。

该分析师指出，这可能会进一步加剧雷亚尔的贬值。“一旦美元利率与国内利率之差达到一定范围，外部资金将选择逃离，国内央行将不得不提高利率，但经常账户赤字将恶化，进一步降低其偿还能力，直至央行无法维持汇率水平和本币大幅贬值，从而改善经常账户状况。

幸运的是，在上周五的联邦公开市场委员会利率会议上，美联储保持不动，9月份加息的呼声没有下降。受此影响，新兴经济体将在短期内获得喘息机会。数据显示，韩国和印度最近一下子扭转了资金持续外流的不利局面。新兴货币指数上周上涨1.5%，亚洲货币指数上涨近1%。

然而，耶伦也表示，2015年加息的可能性很大。她甚至暗示，10月份的会议，原本被各行各业认为不可能加息，也可能成为加息的最新节点。一旦加息完成，美元升值将进一步给大宗商品带来压力，巴西也正在经历一场严重的大宗商品危机。

“他是我的兄弟”

马来西亚是“亚洲最糟糕的”

如果巴西雷亚尔是整个新兴市场的“底部”，那么马来西亚林吉特可以说是亚洲“最差的学生”。

根据国际清算银行的数据，今年第一季度，马来西亚非金融部门获得的信贷规模占国内生产总值的比例从2009年同期的115%上升至135%。在中国，这一比例同期从130%上升到198%。然而，该行业认为，中国暂时是安全的，马来西亚的噩梦仍将加剧。

中国“8月份的汇率调整以及随之而来的资本外逃可能会暂时收紧其财政状况。”汇丰(HSBC)亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·诺伊曼(fredericneumann)表示，中国央行的灵活措施有助于缓解这种局面的影响。自去年11月以来，中国央行已五次降息，并下调了银行存款准备金率，以提振放贷，避免经济进一步放缓。

统计数据显示，自今年年初以来，人民币兑美元汇率已下跌约2.6%。相比之下，同期马来西亚林吉特对美元贬值了18%，是彭博追踪的11种最活跃的亚洲货币中跌幅最大的。马来西亚的经济增长率在过去两年的第二季度创下新低。

此前，《中国商报》独家采访了马来西亚专家胡永泰。胡永泰指出，对马来西亚来说，经济管理不善的阴云一直笼罩着总理纳吉布拉扎克。对纳吉布卷入腐败的不断揭露和指控，已经引起了国内对他的政权合法性的怀疑，使其达到了空.的高度