一级依旧稳定 口行债需求偏暖

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虽然在风险偏好上升等因素的影响下，近两天利率债券的涨势受阻，但一级市场竞价传递的信息显示，对债券的需求仍然相当稳定。17日，中国进出口银行发行的1年期和10年期固定利率债券均低于二级市场，认购倍数处于近年同类债券的中上水平，表明需求相对稳定。

昨天，该行又发行了1年期“15进14出”和10年期“15进11出”的债券，所有债券都有固定利率，投标金额为40亿元。根据市场消息，一年期债券的收益率为2.6473%，整个游戏的出价倍数为3.82，边际倍数为10.00；10年期收益率为3.8153%，满量程倍数为3.3，边际倍数为1.08。

这两种债券的利率都不同程度地低于二级市场水平。根据中国债券到期收益率曲线数据，16日银行间固定利率非CDB金融债券1年期和10年期收益率分别为2.7567%和3.8349%。尽管认购比例不如CDB，但在近期发行的银行债券和农业债券中，认购比例仍处于中上水平。相比之下，1年生品种的一级和二级价差较大，认购倍数较高，更受机构青睐。

市场参与者指出，近期a股变成震荡，风险偏好反弹，导致长期债券再次陷入困境。与此同时，流动性的稳定和放松提高了人们购买短期债券的兴趣。不过，整体而言，最近投标的大部分利率债券表现良好，显示债券分配需求相对稳定。(张钦锋)