美联储加息影响不一

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我们的记者王辉

9月16日至17日，美联储举行了新的利率会议，这再次成为全球金融市场的焦点。在全球金融市场刚刚经历一轮剧烈震荡的背景下，分析师指出，尽管投资者普遍担心美联储加息可能引发全球资本的剧烈流动，但从另一个角度来看，美联储收紧货币政策更多的是对主要经济体基本面的考验。中国和其他仍有巨大发展潜力和转型的经济体空将不会受到美国货币政策正常化带来的不可控制的影响；然而，一些经济结构单一、严重依赖资源出口和缺乏发展机会的经济体可能面临严峻挑战。

自7月下旬美联储上一次利率会议结束以来，今年上半年长期贬值的新兴市场大多数主要货币再次陷入新一轮贬值漩涡。几个新兴经济体的货币兑美元汇率再次大幅下跌，创下自2008年金融危机以来的新低，甚至持续了十多年。随着当地货币的急剧贬值，资本大量外流，对房地产业产生了重大影响。总体而言，受自身经济结构性约束、外部金融环境趋紧、全球经济再平衡和地缘政治影响、大宗商品价格持续走低等诸多因素影响，一些经济体的经济增长前景遭到投资者投下不信任票，导致大量资金退出实体产业和金融市场，影响本币汇率。随着美联储逐步加息，主要货币汇率波动和跨境资本流动的不确定性预计将继续增加。

然而，值得注意的是，在最近的全球金融市场波动中，美国、欧元区、中国和日本等主要全球经济体在经济复苏、资本流动和本币汇率方面的表现仍然稳定。金融投资者和工业投资者对世界经济的总体稳定和主要“火车头”的经济前景仍保持相对稳定的信心。美联储加息后，这将对全球经济体系的稳定产生长期积极影响。

虽然投资者普遍担心美联储加息对发达国家和新兴经济体金融市场的影响，但从历史经验来看，美元加息不会立即导致全球或地区金融市场大幅下跌，也不意味着世界经济进入了“漫漫长夜”。回顾自20世纪90年代以来美联储近三次加息，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)仅在1994年加息周期开始时达到峰值。在1999年和2004年两次加息之初，该指数延续了此前的牛市表现。就世界经济结构而言，尽管随着美联储不断加息，部分地区的经济增长和金融市场受到了严重影响，但随着全球经济体系的改善，美国货币政策的周期性收紧并没有中断世界经济的螺旋式上升。大多数曾经经历过经济危机和金融危机的经济体并没有脱离全球经济体系中的分工与合作。经过一段时间的自我修复，它仍然会回到正常的增长轨道。

就年初以来中国经济的整体表现而言，虽然外部需求下降的趋势日益明显，但中国经济在内需、产业升级、海外投资等方面的巨大波动。也在稳步显现，中国经济的整体表现继续保持稳定。可以预见，随着美联储货币政策的正常化，国际金融环境的收紧可能会对世界经济产生阶段性和局部性的影响，但其对全球经济整体表现和中国经济增长的压力不必过于悲观。